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Liquidez de La Polar y venta de Komax ponen al retail en el corazón de la agenda; economía: la recesión comienza a sentirse



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¡Buenas y feliz jueves! Arrancamos diciembre y la cuenta regresiva para la llegada del Viejo Pascuero, aunque todo indica que en esta Navidad el Viejito vendrá liviano a la hora de repartir regalos: las cifras económicas de esta semana confirman que estamos ya viviendo una recesión.

Esta mañana el Banco Central publicó el Imacec de octubre y los números muestran que la actividad económica cayó 1,2% en comparación con igual mes del año anterior pero que comparado con septiembre la economía creció 0,5%. El informe vendría a confirmar que por el momento la caída en la actividad es menos severa de lo que se anticipaba hasta hace unas semanas.

  • Lo peor será en 2023. El BCI proyecta una contracción de la economía de 1,7% para 2023, aunque hay varios analistas que son un poco más optimistas y ven una contracción de alrededor del 1%.

La buena noticia esta semana viene de Estados Unidos. El presidente de la Reserva Federal (Banco Central), Jerome Powell, confirmó en un discurso que bajarán el ritmo de las subidas de tasas en la reunión en diciembre, lo da un respiro al Banco Central de Chile y a las presiones inflacionarias. Eso se vio reflejado en el alza del peso frente al dólar, que ahora está por debajo de los 900 pesos.

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1- EL RETAIL SE TOMA LA AGENDA

Qué pasó. Temores de una crisis de liquidez en La Polar y el sorpresivo anuncio de que Komax –el holding chileno que controla y opera más de una docena de marcas internacionales, como Brooks Brothers, The North Face, Banana Republic, GAP, Polo Ralph Lauren, Kipling y Roxy, entre otras, en Chile, Perú y Uruguay– llegó a un acuerdo de venta del 100% con el gigante mexicano Axo.

  • Arrancamos con la venta de Komax. El conglomerado lo crearon los empresarios Arístides Benavente y Carlos Alberto Cartoni. En 2014, Linzor Capital –el fondo de inversión privado de los ex JP Morgan Tim Purcell y Carlos Ingham– compró el 30% por un poco más de US$ 20 millones y en ese entonces la empresa se valorizó en alrededor de US$ 70 millones. El año pasado entraron a la propiedad, con un 20%, los empresarios Gonzalo Martino y Jesús Diez (Turbus).

Los temores sobre La Polar. Los puso en papel la clasificadora de riesgo ICR, que el lunes bajó la clasificación de riesgo de La Polar apuntando a la crisis por las acusaciones de venta de productos falsificados. La agencia advierte que la empresa que controla León Vial podría tener problemas de financiamiento de cara a la temporada navideña, la más importante del año.

  • El informe agrega que la crisis, a la que se suman las perspectivas negativas para el retail, “coinciden con un período en el que el emisor presenta una liquidez ajustada y ratios crediticios que definitivamente se desviarían del rango suficiente para sostener su clasificación”.

Advierte que el mecanismo de financiamiento que utiliza La Polar, el que se rige por la obtención de flujo mediante garantía de cartera, la hace vulnerable a las eventuales contracciones de ventas (colocaciones), lo que derivaría directamente en un menor stock de cartera disponible para la búsqueda de financiamiento.

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2- “POWERSHORING”, CHILE Y LA NUEVA REALIDAD GEOPOLÍTICA

Chile es, quizá, el más grande potencial ganador de lo que los analistas describen como el nuevo escenario geopolítico que está emergiendo. Se trata de powershoring y se refiere a la descentralización de la producción hacia países que ofrecen energía limpia, segura, barata y abundante, y cercanos a los grandes centros de consumo, además de otras virtudes para atraer inversiones industriales.

Esa visión es coherente con lo piensan actores influyentes en Cancillería, Economía y en el segundo piso de La Moneda.

  • El nuevo escenario geopolítico es el resultado de los análisis que Occidente está haciendo como consecuencia del impacto en la cadena logística global de la pandemia, la guerra fría entre Estados Unidos y China, y las lecciones que se han aprendido por el impacto en el suministro energético y de alimentos por la guerra en Ucrania.

Un análisis de Jorge Arbache –el influyente economista brasileño y actual vicepresidente de la CAF, banco de desarrollo de América Latina– está dando que hablar en algunos círculos de poder en Chile y generando un debate.

  • Repensando la globalización. Arbache afirma que originalmente la globalización buscó en el bajo costo de la mano de obra el factor determinante para la ubicación de las inversiones industriales y por eso Asia se convirtió en la fábrica del mundo. Pero el encarecimiento de la mano de obra y la búsqueda de reducir la dependencia de los suministros de China, sumado esto a cuestiones geopolíticas, están obligando a Occidente a repensar la localización industrial.

  • Otros factores relevantes: la agenda ambiental, cuyo objetivo es reducir la huella de carbono de los productos; los grandes temores de seguridad energética y alimentaria que gatilló la guerra en Ucrania; y el aumento creciente del consumo de energía en la producción industrial debido a la tecnología.

“No sería exagerado pensar que ya estaríamos asistiendo a la transición de la globalización de la producción determinada por el costo de la mano de obra a la globalización de la producción determinada por el impacto ambiental”, escribe Arbache.

  • Y agrega que todos estos factores “ya están afectando las tasas de retorno e incluso la viabilidad económica de plantas industriales y ya están llevando a las empresas multinacionales a reconsiderar las estrategias de localización de inversiones globales”.

Una reacción inmediata a todo esto es la política de nearshoring, que aboga por el traslado de plantas industriales desde China a países amigos, con mano de obra barata y cerca de los centros de consumo de Occidente.

Pero Arbache argumenta que es el powershoring el que parece servir mejor a las necesidades e intereses presentes y, sobre todo, futuros de las economías occidentales.

Las ventajas comparativas de Chile: El economistas brasileño hace hincapié en que la región cumple con muchas de las condiciones de la economía de powershoring.

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Un mensaje de VanTrust Capital

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Vantrust AGF suma primera mujer a su directorio

  • Lili Manns, ingeniera comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile, con mención en Economía, es la nueva directora de Vantrust AGF (Administradora General de Fondos). La profesional, experta en inversiones de impacto, es la primera mujer que se incorpora al directorio de esta compañía y espera ser “la primera de muchas que aportemos talento”.

  • Su principal propósito en este cargo, es acercar a los clientes a fondos públicos y privados que sean inversiones de impacto, las cuales buscan de forma intencional crear un efecto positivo medible de condiciones sociales como la igualdad de género y/o ambientales como la contribución a descarbonizar el planeta, y al mismo tiempo tener retornos financieros.peor-racha

  • Esta incorporación obedece a una de las misiones de Vantrust Capital, que es impulsar las inversiones de impacto dentro de las políticas de la compañía y cartera de productos. Fueron la primera empresa en firmar el Acuerdo Verde, están suscritos al cumplimiento de los ODS de la ONU y promueven la inversión en proyectos que contemplen el cumplimiento de los ASG.

La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.


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3- LA MESA: HABLEMOS DE LAS AFP Y LA REFORMA DE PENSIONES

Christian Larraín en La Mesa: “Yo desafío a cualquiera a que me diga qué elemento del proyecto no está alineado con aumentar las pensiones”.

  • El subsecretario de Previsión Social eligió La Mesa de El Mostrador para salir a responder algunas de las críticas a la reforma previsional del Gobierno.

  • Apuntó directamente a las AFP: “Seguir administrando el sistema les significa US$ 1.000 millones en ingresos con costos de US$ 500 millones y sin ningún riesgo”. Y agregó que, si el 6% va a las Administradoras de Fondos de Pensiones, sus ingresos aumentan en un 60%, pero las pensiones mejoran solo un tercio de lo que subirían con la propuesta gubernamental.

  • Larraín defendió lo de las cuentas nocionales y aseguró que es una versión mejorada de lo que ya funciona en Suecia.

  • Por último, el subsecretario dijo que La Moneda está abierta a otras propuestas que consigan los mismos objetivos e hizo hincapié en que hay que lograr un sistema que tenga la legitimidad de la sociedad.

Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace o en la imagen.

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4- SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– Recambio generacional de los Matte en Colbún. La empresa anunció la renuncia de Bernardo Matte al directorio y en su reemplazo entró su hijo, Francisco Matte Izquierdo. Matte Izquierdo tiene 34 años y es abogado de la Pontificia Universidad Católica de Chile. Ya fue director de Colbún desde 2016 a agosto de 2020.

  • La tercera generación de la familia Matte asume el protagonismo en el directorio de la compañía. El otro Matte en el directorio es Bernardo Larraín Matte, sobrino de Eliodoro y Bernardo, hijo de Patricia y vicepresidente del directorio. El cambio viene conversado hace meses.


– Hacienda le dice no a Moody´s y la clasificadora de riesgo no calificará más la deuda local en pesos. El anuncio lo hizo el lunes la agencia sin dar explicaciones. En el mercado reinaba el misterio y la especulación.

  • Fuentes que conocen la interna revelan que lo que pasó es que Moody’s cambió la tarificación, cobrando más por calificar deuda local y Chile simplemente no quiso pagar ese precio, por lo que decidió no renovar esa parte del contrato. Eso sí, la agencia seguirá evaluando en general y deuda en moneda extrajera del país.

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– Tarjetas de prepago se disparan y tres actores ya dominan el mercado. La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) señaló que las tarjetas de pago con fondos ya capturan el 11% del mercado. Estas tarjetas permiten usar fondos depositados en una Cuenta de Provisión de Fondos, para la compra de bienes y servicios, y permiten al usuario la posibilidad de efectuar cargas de dinero a un saldo propio, pagar con dinero digital a través de un código QR en comercios adheridos y realizar transferencias.

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5- CHILE SE TOMA LONDRES

Chile se toma Londres en diciembre. Los días 12 y 13 de este mes se desarrollará la undécima edición del Chile Day en Londres y a eso se suma la campaña de Chile Travel “Go For Chile”, en la cual un total de 100 típicos taxis londinenses transitarán por los puntos más importantes de la capital del Reino Unido, invitando a los ingleses a visitarnos y promover nuestro país como destino.

  • La iniciativa busca volver a posicionar a Chile como un destino para el público internacional que visita la región y en especial para los amantes del vino.

  • La numerosa delegación chilena para el Chile Day la encabezarán el ministro de Hacienda, Mario Marcel, y la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa. En el encuentro participarán inversores internacionales, las AFP, economistas y personalidades del mundo financiero británico.


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