Vivir en el Chile de Milei; luchando contra la trampa de ingresos medios

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¡Buenas! Este no es un feliz domingo para mí. Es más bien triste. Perdí una hermana. Se nos fue un poco temprano y en la familia la vamos a extrañar.

• Se los cuento solamente porque ella fue una de las influencias grandes para que yo decidiera cambiar de ser economista, y trabajar en finanzas, a dedicarme a este hermoso oficio que es el de contar historias. Sin su influencia, probablemente no sería periodista y no estaría escribiendo esta newsletter. Adiós, Janina.

Bueno, ahora a lo que nos convoca. Esta semana se confirmó que la economía está débil. Los números del primer semestre sirvieron para revivir la discusión acerca de si, en términos económicos, Chile ya cayó en la trampa de los países de ingreso medio. En Hacienda reconocen que el año será complicado y la cartera anunció un ajuste fiscal de US$ 2.000 millones para cumplir las metas del déficit.

• Parte del problema es la crisis que está viviendo China. Ya no es algo temporal sino que estructural y eso tendrá duras implicancias para nosotros. Mal que mal, China se ha convertido en el principal socio comercial nuestro y en destino de casi la mitad de nuestras exportaciones.

Es la política, estúpido. Desde 2010, el PIB per cápita prácticamente no crece. Hay analistas que apuntan a la falta de crecimiento como una de las causas del enojo social que hubo detrás del estallido. Y como escribí la semana pasada, salir del letargo económico pasa por la política.

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VIVIR EN EL CHILE DE MILEI

Argentina aún no se recupera del shock político provocado por la victoria de Javier Milei en las primarias presidenciales, un candidato de extrema derecha que representa el voto de enojo y la “antipolítica”.

• Es la expresión de una sociedad harta de una democracia que, desde el fin de la dictadura militar en 1983, ha tenido inflación promedio de 82%, dos defaults, niveles de pobreza cada vez más altos y que, en los últimos 15 años, solo en dos ocasiones ha bajado del 25%.

Simplemente la política argentina no ha dado el ancho. ¿Suena familiar? Actualmente, en Chile, el Gobierno está llevando a cabo una nueva ofensiva para destrabar sus dos reformas emblemáticas: pensiones y tributaria. Y ya se viene la de salud.

• Todas son urgencias sobre las cuales la sociedad lleva al menos una década pidiendo cambios y donde, tanto las causas del problema como las bases de la solución, son sabidas, pero no hay caso. No hay acuerdos, pero las urgencias no desaparecen. Y eso hace más atractivos a los extremos y populismos.
• En Chile hay muchos de la derecha empresarial, además del Partido Republicano, que celebran la victoria de Milei.Hace unas semanas, el diario argentino La Naciónpublicó un reportaje de cómo sería vivir en la Argentina de Milei –el candidato asume que su proyecto de reformas tomaría 35 años, en etapas sucesivas–.

Yo, acá, hago algo similar: cómo sería vivir en el Chile de Milei (esto es un ejercicio especulativo y basado en notas periodísticas argentinas y discursos del candidato).

• Asumiendo que el candidato llegara a La Moneda con mayorías contundentes en el Congreso, el Chile de Milei no tendría Banco Central,se reemplazaría la educación pública por un sistema de vouchers, privatizaría Codelco, Enap, EFE y el resto de las empresas públicas.

El aborto volvería a ser ilegal y la píldora del día después quedaría prohibida, tanto en hospitales públicos como en clínicas privadas. La educación sexual dejaría de ser obligatoria en los colegios.

• En materia de impuestos,el Milei chileno recortaría los impuestos a la renta y le haría cambios al IVA.
• En Argentina, Milei prometió “una apertura unilateral al comercio internacional”y dolarizar la economía para combatir la inflación.
• La compra de armas sería libre y, al igual que en Estados Unidos, se podrían adquirir hasta en el supermercado del barrio. Milei también habla de permitir la venta de órganos.
• De no tener mayoría en el Congreso,Milei se saltaría la voluntad del Poder Legislativo y presionaría con consultas populares para impulsar sus reformas.

EL SILENCIOSO AVANCE DE LA QUERELLA CONTRA SAIEH

Con poco ruido, pero a paso seguro, avanzan las querellas penales contra Álvaro Saieh y su familia por vaciamiento de patrimonio. Hace dos semanas, la justicia aceptó un pedido de la Fiscalía para incautar una serie de contratos con los que el empresario habría vaciado el patrimonio de CorpGroup Banking (CGB), la sociedad que entró en default bajo la Ley de Quiebras en Estados Unidos, por no poder pagar un bono de US$ 500 millones.

El grupo de acreedores locales que está detrás de las querellas acusa que, a través de la serie de “contratos simulados” de traspasos de acciones entre 2016 y 2020 a SAGA y GASA, se sacaron US$ 264,7 millones, “lo que significó un vaciamiento del patrimonio de CGB realizado en perjuicio de los bonistas”. SAGA y GASA son sociedades controladas por CGB. El monto representaba más de un tercio del patrimonio contable de la sociedad, asegura la solicitud de la Fiscalía.

• “Como resultado de dichas transacciones, CGB se despojó prácticamente de todo su activo, sufriendo un daño patrimonial derivado de la adquisición de acciones a un precio de compra superior al valor económico que dicha inversión representa para ésta”.

En su solicitud, la Fiscalía dice que de acuerdo a los querellantes los actos “habrían sido ejecutados con el fin de vaciar el patrimonio de esta sociedad en perjuicio de los acreedores mediante contratos de suscripción y compraventa de acciones de la sociedad Saga”.

Cabe aclarar que la petición dispuesta por la justicia no es contra los abogados de Álvaro Saieh, sino que contra Larraín y Dulanto, NLD, el estudio de abogados a cargo de la asesoría en Chile al Comité de Acreedores Sin Garantía del bono de CGB, argumentando que fueron recibidos en calidad de confidenciales. La versión de anoche de este newsletter deja la impresión errónea de que esta documentación no habría sido entregada por los abogados de Saieh.

• Cuál es el significado.Dos penalistas, que no participan en el caso, señalan que la decisión del tribunal local debilita casi de manera terminal el argumento de Saieh y sus abogados, respecto a que la justicia chilena no tiene jurisdicción sobre lo que ya se acordó en Estados Unidos. Un abogado que conoce parte de la historia cree que hace un par de años la justicia de Chile no se hubiera atrevido, “ahora lo ven débil y tiene menos costos”.
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LA DIFÍCIL HERENCIA QUE RECIBE EL NUEVO CEO DE CODELCO

Codelco ya cuenta con un nuevo CEO y el saliente le avisó que la tiene difícil. Rubén Alvarado, exgerente general de Metro y que también estuvo a cargo de El Teniente, asume la presidencia ejecutiva en reemplazo de André Sougarret, que renunció de manera sorpresiva y polémica, luego de estar un año al mando de la mayor productora de cobre del mundo.

• El viernes, Sougarret admitió que Codelco no podrá recuperar su nivel de producción de 1,7 millones de toneladas hasta 2030.Es ahí cuando se estima que comenzarán a producir lo proyectado las expansiones que tanto se han complicado y golpeado los resultados de la minera estatal. El ejecutivo dijo que Chuquicamata subterránea debería alcanzar su meta productiva en los próximos años.
• “Tenemos dos grandes desviaciones importantes que han mermado nuestra capacidad productiva y en el corto plazo lo que ha pasado es que Codelco ya no tuvo las holguras necesarias para resolver estos habituales retrasos en la ejecución de estos megaproyectos”.

Sougarret agregó que Chuquicamata subterránea y la cartera de proyectos de El Teniente, prometen producciones de 260.000 toneladas y sobre las 400.000 toneladas, respectivamente.

• Hay serias dudas en el mercado acerca de cómo Codelco enfrentará los próximos años.Su deuda financiera es mayor a los excedentes que actualmente aporta al fisco.

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GRÁFICO DE LA SEMANA: COMBATIR LA CORRUPCIÓN

La buena noticia. Chile sigue siendo uno de los países con mayores capacidades en América Latina para combatir la corrupción, a través de 14 variables como la independencia judicial y la fortaleza de la sociedad civil.

• La mala noticia. En los últimos años, Chile, junto a la mayoría de los países más grandes de la región –incluidos aquellos con mejores indicadores, como Uruguay y Costa Rica–, han caído en sus habilidades para combatir la corrupción. Argentina, Brasil, Colombia y México siguen estando entre los países con mayores problemas, de acuerdo con el índice CCC. Guatemala ha visto la mayor caída desde 2020.

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Propuestas para un mejor sistema previsional

• La Asociación de AFP propone la “Hoja de Ruta 555” para mejorar las pensiones de forma sostenible.Con este fin, plantea cinco principios, cinco mejoras y cinco recomendaciones con base en la experiencia internacional.

La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.

LA SEMANA EN REDES: REFORMA TRIBUTARIA

A propósito de las discusiones sobre un pacto fiscal, el académico de la UAI y uno de los expertos tributarios más influyentes, apareció en una entrevista en La Tercera que generó debate en redes.

• @agostini_cl dice que hay bastante consenso en la necesidad de una reforma tributaria, y en la entrevista apunta a la injusticia del actual sistema:“Hay un montón de franquicias tributarias que las aprovechan las personas de altos ingresos con un ejército de abogados tributaristas y contadores que hacen planificación tributaria y logran pagar mucho menos”.

Ahí está la plata. El economista agregó que aún hay espacio para aumentar el impuesto a las ganancias de capital: “Hoy es el 10%, pero cuando se avanzó, y es importante acordarse de la historia, varios, incluyendo un exministro de Hacienda, dijeron que iba a colapsar la Bolsa de Comercio. Pero nada de eso pasó”.

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SIN TACOS NI CORBATAS

–  Lo que se habla en las mesas de dinero. Que un fondo de inversión de Banchile Inversiones tenga en su portafolio un bono tan riesgoso como el de Nexus, el controlador de la isapre Nueva Masvida. Esa deuda es parte del portafolio de inversiones del fondo Deuda Alto Rendimiento Serie A y está en categoría de riesgo C, que significa que tiene pocas chances de que pague los intereses o el monto principal.

• Una administradora de fondos de una entidad rival dice que hace mucho ruido en el mercado que sea el único fondo de inversión público que mantiene la “apuesta” en esa deuda.

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–  Chile tiene recursos renovables incomparables en Atacama y la Patagonia, los que lo convierten en el lugar de menor costo para producir hidrógeno verde en el mundo, y nuestro país las tiene todas para ser líder mundial en el corto plazo. Es una de las conclusiones del famoso informe de McKinsey –al que me referí en nuestro Vodcast de la semana pasada– y que me avisaron, durante la semana, que está disponible desde hace dos años en la página web del Ministerio de Energía.

• El documento señala que Chile podría estar generando 5 GW de energía de hidrógeno verde para 2025 y atrayendo US$ 45.000 millones en inversiones.Y para 2030 la generación podría alcanzar hasta 25 GW y la inversión sería de más de US$ 300 mil millones. La gran ventaja de Chile son los costos, que ya son bajos y bajarán en 50% en 10 años.

–  Falabella abandona ser una potencia regional en la industria fintech. El viernes anunció que termina su apuesta a Fpay, su negocio de prepago y pagos digitales. Ahora el foco estará en seguir haciendo crecer el Banco Falabella y su apuesta digital. Fpay solo se enfocará en el negocio mayorista, en el procesamiento de pago de los e-commerce del grupo. Las funcionalidades de la billetera digital de Fpay se incluirán en la aplicación del banco.

• Banco Falabella ya es el segundo actor del mercado en cuentas corrientes con más de 2 millones de clientes.Según el DF, la decisión de cerrar Fpay fue de Enrique Ostale, el exWalMart que asumió la presidencia de la empresa en abril. Eso sí, parte de los malos resultados de la empresa de los últimos trimestres se deben a que el banco hizo malas apuestas a la inflación, tasas y el tipo de cambio.

–  El litio ya se está judicializado y la nueva estrategia aún ni se implementa. Es lo que dicen abogados y ejecutivos mineros que son críticos de la forma en que el Gobierno de Gabriel Boric está llevando el proceso y los tiempos.

• Un correo de una de las mineras con interés en el litio, que envió al Ministerio de Economía –y al que tuvo acceso este medio–, destaca las varias sentencias sobre los Contratos Especiales de Operación del Litio y sentencias de la Corte Suprema acerca de la licitación del mineral, como una forma de advertir que la Estrategia Nacional del Litio enfrentará duros obstáculos legales que podrían hacer aún más largo todo el proceso.

I.- SENTENCIAS CORTE SUPREMA RECAÍDAS EN LICITACION LITIO.

• Sentencia Corte Suprema Rol 99-2022 fecha 01 junio 2022 deja sin efecto las bases de licitación de Ceol Litio. (archivo N° 1).
• Sentencia Corte Suprema Rol 8.507-2022 fecha 01 junio 2022 deja sin efecto las adjudicaciones de las cuotas de explotación Ceol Litio. (archivo N° 2).

II.- SENTENCIAS DECLARAN INOPONIBILIDAD DE CEOL DE CODELCO FRENTE A PERTENENCIAS MINERAS DE COMINOR Y SIMBALIK EN SALAR MARICUNGA.

• Sentencia Cominor Tercer Juzgado Letras Copiapó en Rol 2617-2018 fecha 04 julio 2019. (archivo N° 3). Con destacado en AMARILLO la parte pertinente.
• Sentencia Corte de Copiapó Rol 398-2019, fecha 16 octubre 2020 confirma sentencia apelada anterior (archivo N° 4).
• Sentencia Simbalik Primer Juzgado Letras Copiapó en Rol 2617-2018 fecha 07 octubre 2021. (archivo N° 5). Con destacado en AMARILLO la parte pertinente.
• Sentencia Corte de Copiapó Rol 275-2021, fecha 12 abril 2022 confirma sentencia apelada anterior (archivo N° 6).

AGENDA DE LA SEMANA: EN BUSCA DE ACUERDOS

– Esta lunes, el Gobierno vuelve a la carga en busca de destrabar las negociaciones para lograr un acuerdo tributario y en pensiones. El ministro de Hacienda, Mario Marcel, se reunirá primero con los líderes de la Sofofa y, dos horas más tarde, con el comité ejecutivo de la Confederación de la Producción y del Comercio (CPC).

• La Moneda ya propuso que, en la de pensiones, el 6% se divida 4% a fondo solidario y 2% a cuentas individuales.En la agenda de este lunes también se discutirán medidas pro inversión y para impulsar el crecimiento.

– El Banco Central de Chile se sienta a la mesa de los grandes en el Simposio Anual de Política Económica 2023, organizado por la Reserva Federal de Estados Unidos. Es uno de los eventos económicos anuales más importantes en el mundo económico. El ente emisor estará representado por el vicepresidente, Pablo García, que ya entró en la recta final de sus 10 años como consejero. Este año el seminario abordará los “Cambios estructurales en la economía mundial”.

–  ESTADÍSTICAS Y PUBLICACIONES

• Este lunes se publicael Índice Mensual de Ventas Diarias del Comercio Minorista. El miércolesel Banco Central publica los Indicadores de Coyuntura Semanal, la serie mensual de datos bancarios y el Informe Mensual de Estadísticas del Mercado de Derivados y Spot.

GENERANDO CONVERSACIONES, CAPÍTULO 2

Objetivo matriz verde: el rol de la transmisión, almacenamiento y el mercado para cumplir la meta.

• Fue el foco de este segundo capítulo de un ciclo de conversaciones –producto de una alianza entre Generadoras de Chile y El Mostrador– acerca del rol de la energía en el nuevo modelo de desarrollo que se está discutiendo en el país.
• Francisco Muñoz, director de Estudios de Generadoras de Chile, y Javier Tapia, director ejecutivo del gremio de las transmisoras,fueron los invitados.
• Hablamos de lo bueno que se ha hecho hasta ahora y, también, abordamos los desafíos técnicos, políticos y económicos,al tiempo que aprovechamos de comparar nuestra experiencia con distintos modelos de afuera.

Si quieres ver la conversación completa, haz clic en este enlace. Para ver los capítulos anteriores, el link es este.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.