Hacienda sale a hacer caja y de paso contener la escalada del dólar

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¡Buenas y feliz domingo! Se viene la temporada de cuecas. Para los chilenos septiembre siempre trae de dulce y de agraz. Por un lado, celebramos nuestra Independencia y símbolos patrios, pero, por otro, es el mes del golpe de Estado. Algo que aún nos divide, pese a que ya pasaron 50 años.

• La buena noticia es que por ahora las lluvias terminaron. Pero más allá del drama que ha significado este evento climático para miles de familias, el temporal nos recuerda que el cambio climático llegó para quedarse y, como nos dijo la semana pasada el gerente general de Colbún, tenemos que prepararnos para períodos de sequía prolongada, lluvias intensas y cambios más frecuentes a nivel climático.
• Y ni hablar del impacto en la economía. La buena noticia es que en Chile tenemos todo lo que el mundo necesita para la transición energética: litio, cobre, sol, agua y viento.

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ES HORA DE HABLAR SOBRE CHINA

El boom de 40 años de China ha terminado. Fue la sentencia de un extenso reportaje en The Wall Street Journal, en que afirma que el gigante asiático ha entrado en una era de crecimiento mucho más lento, estimulado por una crisis demográfica y una brecha cada vez mayor con Estados Unidos y sus aliados.

• El impacto en Chile podría ser importante. El boom chino ha sido clave en el crecimiento de nuestra economía. El 40% de las exportaciones van a China, el triple de las que van a Estados Unidos. Hace diez años, el gigante asiático capturaba el 24,8%. Y si miramos a la región, ya más de la mitad de nuestras exportaciones tienen como destino Asia.

China compra nuestro cobre, litio, cerezas, vinos, salmones y otros productos agropecuarios.

• Otro factor a considerar: la demanda china determina el precio internacional del cobre. Una China creciendo menos significa un cobre más barato y eso se traduce en menores ingresos para el fisco chileno.
• Impacto político. Una economía china menos pujante complica el panorama para el Gobierno de Gabriel Boric y podría tener un impacto en la agenda reformista de La Moneda. ¿Por qué? Menor demanda de China golpea a la economía local y Hacienda tendría aún menos recursos para financiar las reformas, incluyendo la PGU, y los balances macro estarían bajo presión.

El ascenso chino durante el último medio siglo ha sido notable y ha producido una disminución de la pobreza sin precedentes, según un reportaje de The New York Times.

• Pero el Partido Comunista chino no ha podido construir una red de seguridad lo suficientemente fuerte. De acuerdo con The New York Times, un trabajador promedio tiene menos de 10 días de vacaciones. A eso se suma un sistema de salud “irregular”, pensiones mínimas y una educación que es cada vez más cara.

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HACIENDA SALE A HACER CAJA Y A DARLE UNA MANO AL PESO

El desplome del peso en las últimas 7 semanas parece haber asustado a las autoridades, especialmente por la velocidad en que el dólar se apreció frente al peso desde que el Banco Central arrancó con la baja de tasas. Datos de Bloomberg muestran que el dólar pasó de valer alrededor de $800 en julio a $870 el martes pasado.

• Para poner un freno a la velocidad de la escalada del dólar, la Dirección de Presupuestos (Dipres) anunció que planea vender dólares a un ritmo de hasta US$ 2 mil millones mensuales de aquí hasta finales de año. El máximo diario será de hasta US$ 150 millones. El mensaje es que habrá dólares abundantes si el mercado local lo demanda. La noticia hizo que el dólar terminara la semana en su nivel más bajo desde el 1 de agosto.

El BCI publicó un informe, el viernes, en que muestra que el anuncio de la Dipres también refleja un reconocimiento de Hacienda respecto a que las arcas fiscales están bajo presión y ahora elevó sus proyecciones para el déficit de este año. “No debiera sorprender demasiado entonces, tal como fuera anunciado, que de aquí a fin de año el Ministerio de Hacienda vaya a liquidar US$ 2.000 millones mensuales para financiar gasto público, una cifra de gran magnitud que reconoce las necesidades que han emergido en medio de una economía estancada”.

• Efecto inflacionario. En el Gobierno temían que la rápida escalada del dólar se trasladase a precios y obligara al Banco Central a poner freno al ciclo de recortes de tasas, algo que en Hacienda ven como clave para reactivar la economía.
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LA ADVERTENCIA POLÍTICA DEL FMI

El Fondo Monetario Internacional (FMI) dice que la economía chilena sigue vulnerable a las incertidumbres políticas. El directorio ejecutivo del FMI hizo el comentario como parte de la revisión del desempeño de Chile en el marco de la Línea de Crédito Flexible de US$ 18.500 millones que pidió nuestro país en agosto del año pasado, para apuntalar las reservas en un momento en que el peso se desplomaba. Hasta ahora, nunca usó esa línea de crédito pero Hacienda la mantiene abierta.

• El documento del FMI advierte que hay incertidumbres vinculadas a un descontento social por demandas insatisfechas y el deterioro de la seguridad. También apunta a la incertidumbre relacionada con el sector de la salud. El informe podría darles un empuje y urgencia a las conversaciones para destrabar la reforma de pensiones y el pacto fiscal.
• Además, el Fondo dice que la economía “sigue expuesta a elevados riesgos externos vinculados a una posible desaceleración mundial brusca y a un fuerte endurecimiento de las condiciones financieras mundiales, lo que podría provocar un descenso y una mayor volatilidad de los precios de las materias primas y una disminución de las entradas de capital”.

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GRÁFICO DE LA SEMANA: EL AVANCE VERDE

El avance de la transición energética. Por primera vez en más de 20 años, la generación renovable superó a la térmica en más del 70% de los días del año. Más de la mitad de la generación eléctrica es verde.

• El Ministerio de Energía y la Asociación de Generadoras muestran cifras en que el ingreso masivo de generación de energías verdes ha tenido un impacto significativo en la matriz energética. El 2023 se está convirtiendo en uno de los años con mayor generación renovable, batiendo todos los récords.
• La participación de energía renovable del primer semestre de este año alcanzó un 54% respecto a la generación total, lo que representa un incremento de 17 puntos porcentuales en comparación con el 37% registrado durante 2017.

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Sistema de pensiones: beneficios adicionales

• Gracias a esta iniciativa, los 12.000.000 de afiliados y pensionados del sistema de AFP tienen la posibilidad de ahorrar en una amplia gama de productos y servicios, en grandes comercios, pymes y emprendimientos.

La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.

SEMANA EN REDES: VOLVIÓ EL FLAITE

El misterioso @Economistflaite vuelve a las redes con un hilo contundente y se ganó el premio de la semana. Acá les muestro los primeros dos de un hilo de 10.

• Tómense su tiempo y disfruten. Explica con peras y manzanas todo lo que hay que saber de las papas y deja un poco en ridículo al @MinagriCL. ¡Es la papa misma!

 SIN TACOS NI CORBATAS

– Falabella se prepara para reportar un cuarto trimestre consecutivo de pérdidas. Uno de los eventos más esperados por el mercado, esta semana, son los resultados del segundo trimestre de Falabella. Se publican el martes y el jueves la empresa tendrá una reunión con inversionistas y analistas para explicarlos.

• En los primeros tres meses del año Falabella perdió US$ 76 millones y el consenso es que entre abril y junio las cosas no mejoraron. “Falabella aún está acachado con stock y el consumo y el retail en general no comenzaron a repuntar aún. A eso sumemos las dificultades del banco y la situación sigue siendo compleja”, señala un fondo que tiene un pequeño paquete de acciones de la empresa.
• Una carga financiera que solo se soluciona con un aumento de capital. Es la apuesta del mercado. Este mes la clasificadora de riesgo Feller Rate cambió la perspectiva desde “estable” a “negativa”.
• Un directorio que sigue dividido. Para leer la historia completa, Suscríbanse a El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.

– Sebastián Piñera; el ministro secretario general de la Presidencia, Álvaro Elizalde; y varios de los políticos y empresarios más poderosos de Chile dijeron presente en la fiesta con que la Cadem celebró la edición 500 de su encuesta semanal, que hace varios años marca la pauta política del país.

• Cadem todapoderosa. No solo tiene la encuesta Plaza Pública sino que también es la que realiza la encuesta CEP; tiene a su presidenta, Karen Thal, liderando Icare y, ahora, se prepara para lanzar una agencia de comunicaciones estratégica bajo el liderazgo de la editora de La Tercera Domingo, la periodista María José O´Shea. La estructura aún no estaría definida y varios socios/accionistas no estaban al tanto de los planes.

¿Conflictos de interés? Cadem no sería la primera ni la única encuestadora que tiene en paralelo un negocio paralelo asesorando a empresas, pero en la industria hay algunos que dicen que la situación se presta para potenciales conflictos de entre los dos negocios y los clientes. Historia en desarrollo.

– Argentina: una inflación indomable y una economía estancada hace 40 años empuja al país a un extremismo de derecha. Las encuestas de esta semana –las primeras después del shock electoral de las PASO– apuntan cada vez con más fuerza a que el candidato antipolítica, Javier Milei, tiene grandes chances de ser el próximo ocupante de la Casa Rosada.

• “La implacable aceleración del costo de vida ha dejado a millones de votantes con la sensación de que tienen que correr cada vez más rápido sólo para permanecer donde están, ejerciendo una inmensa presión sobre el tejido social”, es una de las conclusiones de un extenso reportaje de Bloomberg.

“La Argentina es un anacronismo”, es la sentencia de Alejandro Werner, el economista y exdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, que negoció con los 3 últimos gobiernos argentinos. Werner acaba de publicar un libro en que cuenta la trastienda de las negociaciones. Apunta a que, en los últimos 40 años, la Argentina en términos per cápita no ha crecido y es de los pocos países en América Latina que todavía están combatiendo inflaciones de tres dígitos.

Y añade que el corazón del problema es que Argentina “desarrolló un nivel de cobertura social y servicios públicos sin los recursos para mantenerlos”.

Explica que, a lo largo del tiempo, el hecho de “abusar del financiamiento a través de impuestos sobre unos pocos sectores económicos, terminó impidiendo que el país desarrolle una economía más sofisticada y más dinámica, que presente condiciones propicias para la inversión privada”.

• El terraplanismo argentino. ¿Por qué Chile es una potencia exportadora de metales y la Argentina no lo es? Werner lamenta que en dicho país la grieta ha impedido que se pueda llegar a un consenso o a un acuerdo de políticas de Estado para incrementar la probabilidad de dejar atrás esta situación de inestabilidad y bajo crecimiento.

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– Michael Burry mete miedo. El inversor que vaticinó el estallido de la burbuja inmobiliaria de 2008 y que ganó cientos de millones de dólares en el proceso, ahora apuesta al colapso de Wall Street: US$ 1.600 millones de dólares a que se viene una nueva crisis.

• El fondo de Burry, Scion Asset Management, compró US$ 866 millones en opciones de venta (es decir, el derecho a vender un activo a un precio determinado) contra un fondo que sigue el S&P 500, y US$ 739 millones en opciones de venta contra un fondo que sigue el Nasdaq 100.
• Su tesis se basa en la caída de la economía china, la desaceleración de Estados Unidos, problemas con los bancos y la guerra en Ucrania.

AGENDA DE LA SEMANA: EMPLEO E IMACEC

– La atención del mercado estará puesta en el Imacec de julio, que el Banco Central publica el viernes, y en las cifras sectoriales, que el INE dará a conocer el jueves. El consenso de los analistas es que la actividad económica comenzó a repuntar el mes pasado y Bloomberg proyecta que la actividad económica creció 1,4% en comparación con el mismo mes del año pasado, gracias a un bajo nivel de comparación y una estabilización en la caída del consumo.

• En las cifras sectoriales el foco de los economistas estará puesto en la producción minera, ya que una nueva caída aumentaría las preocupaciones en cuanto a que los problemas no son coyunturales sino que más estructurarles. La actividad industrial y las del comercio también se analizarán con lupa.
• En Hacienda ya admiten que el crecimiento será menor al anticipado en el segundo semestre y anunciaron un ajuste de US$ 2.000 millones en el gasto para cumplir con las metas del déficit para este año.
• El miércoles el INE publicará las cifras de empleo del trimestre móvil mayo-julio y las estimaciones no son muy positivas. El consenso es que el empleo frenó su mejora y que tanto la tasa de desocupación como el número de gente trabajando aumentaron, reflejo de la debilidad de la economía.

– El resto de la agenda. Este lunes comienzan las votaciones de las enmiendas en las distintas comisiones del Consejo Constitucional. También esta semana, la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputadas y Diputados recibe al ministro Mario Marcel para que exponga ante la instancia sobre el pacto fiscal.

• El futuro de tasas. Y el jueves el Banco Central publica la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) pre Reunión de Política Monetaria de septiembre. Incluirá los comentarios de este fin de semana de la Reserva Federal de Estados Unidos.

GENERANDO CONVERSACIONES

Transición energética y desarrollo local: el rol de las comunidades y pueblos originarios.

• Fue el foco de este tercer capítulo de un ciclo de conversaciones –producto de una alianza entre Generadoras de Chile y El Mostrador– acerca del rol de la energía en el nuevo modelo de desarrollo que se está discutiendo en el país.
• Macarena Álvarez, directora de Asuntos Comunitarios y Buenas Prácticas en Generadoras de Chile, y Gonzalo Vial, director ejecutivo de Fundación Huella Local, fueron los invitados en esta ocasión.
• Hablamos de la importancia de sentarse a la mesa y generar acuerdos. Ambos coinciden en que las comunidades, empresas y municipios tienen que trabajar juntos para la creación de valor compartido, a la vez que advierten que el mayor desafío es generar confianzas y derribar mitos.

Para ver la entrevista completa, hagan clic en este enlace o en la imagen.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.