Sanhattan al debe con las mujeres; Moneda FashionTV; pensiones y el optimismo de Marcel

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¡Buenas y feliz jueves! El peso celebra con mesura y el Banco Central se puede relajar un poquito.

Es que este miércoles supimos que la inflación en Estados Unidos volvió a bajar y por más de lo que anticipaba el mercado. El dato fue una agradable sorpresa, y la Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés estable y aclarar que este año habrá solo un recorte. Pero el mercado ya apuesta a que habrá 4 en vez de 3 rebajas en 2025.

• El dólar cayó frente al peso y las proyecciones son que este jueves y viernes continuará esa tendencia. Las mesas de dinero ven un dólar por debajo de los $ 900 en la segunda mitad del año. Un peso más fuerte le da más flexibilidad al Banco Central para cortar tasas y reduce presiones inflacionarias en la economía local.

El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) se encargó de ponerles paños fríos a las buenas noticias de Estados Unidos. En su Informe trimestral de Balance Estructural y Nivel Prudente de Deuda dice que, a pesar de las mejores proyecciones de crecimiento y del precio del cobre, hay que ser «cautelosos», ya que no alteran al mediano y largo plazo el estrés fiscal en Chile, por lo que el espacio de gasto público continúa siendo acotado.

• El economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, en sus redes, fue más gráfico acerca de la advertencia del CFA.

Ahora a lo que nos convoca. En esta edición de El Semanal Exprés: una entrevista con el ministro de Hacienda, Mario Marcel, en la que revela algunas de las razones por las que hay un renovado optimismo de que se logrará un acuerdo en pensiones y reconoce que existen desafíos que enfrenta el mercado de renta fija local a raíz de los retiros y el alza de tasas.

• Además, describe los riesgos geopolíticos y domésticos que enfrenta el repunte del crecimiento.Y habla sobre la necesidad de impulsar la inversión para evitar un bache en 2024.
• También en esta edición: el Seminario de Moneda en formato Fashion TV, con Daza, Edwards y la capísima María “Cuky” Pérez –la chilena que ha llegado más lejos en Silicon Valley–como protagonistas. Además, el informe que revela que Sanhattan sigue al debe con las mujeres; la trastienda de la operación de Megacentro; y en julio se le acaba una fiesta a la banca.

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LA MESA: EL OPTIMISMO DE MARIO MARCEL

Marcel y pensiones: «Hay una visión más realista de que se puede lograr una reforma previsional».

• El ministro de Hacienda fue el invitado a La Mesa de El Mostradoresta semana. Dijo que se han ido «resolviendo diferencias en la dirección correcta y avanzando en dirección correcta», pero que lo más complejo es acordar el mecanismo para aumentar pensiones de los actuales jubilados y si hay que dividir la industria.
• El ministro destacó la necesidad de más competencia en la gestión de inversiones y mencionó varias alternativas que se están considerando. También se discutió la idea de una entidad pública que se encargaría de toda la gestión de cuentas.

Hablamos además sobre la recuperación de la economía, el desafío que enfrenta el mercado de capitales y los riesgos geopolíticos y domésticos que podrían descarrilar su optimismo.

• Sigue positivo acerca del crecimiento, pero dice que en la segunda mitad del año la actividad será más lenta. Es optimista respecto a que la inversión va a repuntar.
• En la entrevista el ministro respaldó la apuesta del Presidente Boricy señaló que se esperaba un crecimiento del ingreso per cápita de alrededor del 1,5% anual, mayor que el 0,9% promedio de los 8 años anteriores.

Sobre la falta de profundidad del mercado de capitales y la renta fija local en particular, Marcel respondió que los volúmenes de colocaciones han vuelto a la normalidad, pero los plazos se han acortado.

• Y agregó que Hacienda continuará monitoreando y tomando medidas para apoyar la recuperación del mercado de renta fija, sin frustrar su potencial de expansión.

Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace o en la imagen de portada.

MONEDA FASHION TV

El vigésimo seminario de Moneda Asset Management este año se chasconeó. Se salió de la caja, eso que tanto nos recomiendan los consultores y libros de autoayuda, y se convirtió en una pasarela de moda y set de televisión.

• Hasta el cateringfue alternativo. Un colega lo describió como un catering «woke»: tenía hasta leche de almendras como opción y diferentes infusiones de té y hierbas.

Los que no sorprendieron ni se salieron de la caja fueron los protagonistas (Sebastián Edwards, José Luis Daza e Ilan Goldfajn, el presidente del BID), salvo la capísima María “Cuky” Pérez, la chilena que más lejos ha llegado en Silicon Valley.

• La experta en la ciencia de datos –que trabajó en Airbnb y Shopify y ahora, de vuelta en Chile, es directora de empresa y consultora–dio una clase magistral y dinámica sobre el potencial de la inteligencia artificial (IA) para revolucionar la forma en que las empresas hacen negocios.

Se las cantó clarito a los empresarios chilenos: «No la están viendo», y les advirtió que «seguir debatiendo si uno necesita o no necesita una estrategia de inteligencia artificial y de datos en la empresa… ya es tarde». Agregó que «uno no puede estar pensando si es que se necesita una estrategia».

• A modo de ejemplo contó cómo, usando una herramienta de IA, analizó todas las cartas de los presidentes de empresas reguladas por la Comisión para el Mercado Financiero. Y lo que reveló es que hacen casi nula mención a IA y otras tecnologías.

«Quisimos averiguar si los presidentes discuten con sus accionistas el tipo de inversiones en tecnología que están haciendo en sus empresas. Y encontramos que un porcentaje muy reducido». Reveló también que, de las 320 memorias analizadas, solo 74 mencionan innovación; 18, transformación digital: y 13, datos. Y solo 11 abordan la IA y 5 la ciberseguridad, «quizás uno de los riesgos más grandes que estamos teniendo hoy en la empresa».

• Ahora, si la dataque presentó no fuera suficiente evidencia de que los líderes empresariales chilenos –al menos los que dijeron presente en el seminario en el Hotel W– efectivamente no le están dando la importancia necesaria al tema, el hecho que un tercio se fue cuando Cuky arrancó su presentación y otro 10 por ciento lo hizo cuando pasó a participar en una especie de mesa redonda con el economista José Luis Daza, lo sugiere con fuerza. No fuimos pocos los que notamos la ironía.

Ahora a Daza. El economista puso el foco de su presentación en que Chile debería seguir el modelo de Singapur o Estados Unidos y no el de Francia o Europa, que está estancada, tiene desafíos migratorios y de productividad. EE.UU. se está disparando del resto del mundo y lo lidera por un amplio margen en energía, IA y biotecnología, destacó.

• Advirtió que los grandes desafíos para los próximos años son una guerra fría entre China y Estados Unidos y una crisis demográfica que hará que no haya suficientes trabajadores para financiar pensiones y salud para una población cada vez más vieja, y Chile no será la excepción.Habló de un mundo fragmentado y que hay que acostumbrarse a un escenario de tasas de interés más altas.

El turno de Sebastián Edwards. Tiene presencia y carisma y tranquilamente podría ser un animador de televisión, sobre todo ahora que contó que comenzó a cobrar su jubilación en Estados Unidos. Podría tener un programa semanal y tendría tiempo para hacer consultorías y seguir como director del Grupo Errázuriz (Fra Fra Jr.)

• Ahora a lo que dijo.Cuando entrevistó al presidente del BID, Ilan Goldfajn, quiso que pisara el palito y criticara al Gobierno de Gabriel Boric. No tuvo éxito. Sí hizo que el economista hablara sobre el fenómeno Milei en Argentina. Y ahí Goldfajn dijo que sus reformas tienen que ser sostenibles económicamente, pero también social y políticamente.

Más tarde, cuando al economista le tocó hacer su exposición, su foco estuvo en el Chile de los próximos 30 años. No fue muy optimista. Aseguró que Argentina –a raíz de las reformas de Milei– y Uruguay pronto nos van a superar. No dio muchos detalles de cómo va a pasar.

• Su extraña receta para dar un salto en desarrollo.Para Edwards, pasa por sacar Beauchef (Facultad de Ingeniería) de la Universidad de Chile, volver a los liceos emblemáticos y hacer mejores puertos. Tampoco explicó bien cómo eso se traduce en un salto en desarrollo. O por ahí soy yo. Tranquilamente podría haber sumado cursos de cocina.
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SANHATTAN SIGUE AL DEBE CON LAS MUJERES

La brecha de género asociada a la participación de las mujeres en directorios en Chile sigue siendo un desafío. El informe anual de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) revela que las mujeres continúan teniendo menor presencia que los hombres en los puestos directivos, por lo que la brecha se cierra lentamente.

• Y agrega quelas mayores brechas se producen en los emisores de tarjetas de crédito no bancarias y en las instituciones bancarias.
• El sector fintech –que apuesta a los millennials– no es mucho más inclusivo.Ahí también existen brechas de género en materia de participación en los equipos fundadores, personal y en su composición de clientes.

Donde sí hay avances es en el acceso a servicios financieros como créditos, productos de inversión y cuentas de ahorro. El informe de la CMF dice que se observan mejoras en el cierre de brechas de género en estos sectores. Eso sí, los saldos promedio de crédito de las mujeres siguen siendo significativamente menores que los de los hombres.

• Las mujeres son más responsables a la hora de ahorrar y pagar sus deudas.«De manera sostenida las mujeres exhiben niveles de endeudamiento, carga financiera y apalancamiento inferiores a los de los hombres. Asimismo, los indicadores de morosidad crediticia evidencian un mejor comportamiento de las mujeres».
• Seguros: desigualdad inversa.La CMF señala que en los tramos de menores ingresos (menos de $500 mil), la proporción de mujeres aseguradas supera a la de los hombres. Lo opuesto se da en los tramos de ingresos más altos.
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SQM Litio y Eliseo Salazar se unen para llevar la electromovilidad a Exponor 2024

• SQM Litio ha anunciado una participación en la nueva edición de Exponor 2024 centrada en la tecnología e innovación, presentando avances significativos, entre otras cosas, en la electromovilidad. Así, en colaboración con Eliseo Salazar, la empresa ha llevado a la explanada de Exponor cuatro e-karts 100% eléctricos, con la misión de demostrar el potencial y la versatilidad del litio en la creación de soluciones de transporte sostenibles.

• Los e-karts eléctricos, equipados con tecnología de vanguardia desarrollada por la empresa, son un testimonio de un compromiso a nivel nacional con la innovación y la sostenibilidad. Dichos vehículos no solo son una opción ecológica, sino que también destacan por su alto rendimiento, alcanzando velocidades superiores a las de sus equivalentes de combustión interna.

• “La electromovilidad no solo representa el futuro del transporte, sino que está transformando la manera en que nos movemos hoy. La tecnología eléctrica puede abarcar todo tipo de medios de transporte, incluyendo aquellos utilizados para la diversión, como estos e-karts”, explicó durante la presentación Eliseo Salazar, figura icónica del automovilismo chileno.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– La acción parece estar volviendo a Sanhattan. Anoche Megacentro –la empresa de logística y rentas inmobiliarias que construye y administra bodegas en Chile, Perú y Estados Unidos– anunció la venta de su filial Mega Frío. No se informó a qué precio.

• La operación se suma al anuncio, esta semana, de que el Grupo Bethia venderá acciones de Falabella para reducir sus deudas ybajará su participación al 6,5%; y al aumento de capital de Mallplaza por US$ 300 millones que se anunció hace dos semanas.
• En el mercado dicen que son reflejo del renovado optimismo acerca de la economía y un rallyen la bolsa local que tiene al IPSA batiendo récords. Un operador del mercado dice que las condiciones están dadas para que en la segunda mitad del año veamos incluso mayor actividad.

La venta de Mega Frío es parte del proceso de reestructuración que ha venido implementando el gerente general Claudio Chamorro desde hace dos años, cuando saltó de la gerencia de Finanzas de Parque Arauco. Fue contratado con la misión de ver las opciones para Megacentro, incluyendo su venta. Para eso en su momento contrató a JP Morgan, con el fin de evaluar a los potenciales compradores. La empresa de logística y rentas inmobiliarias iba derecho a abrirse en bolsa, pero chocó con el estallido.

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– La rama Solari/Heller (Grupo Bethia), de los controladores de Falabella, aprovecha el repunte de la acción y sale a hacer caja vendiendo un paquete de acciones equivalente al 1,5%. Con la operación recaudaron alrededor de US$ 120 millones. El objetivo es reducir deudas.

• Hubo alta demanda y los papeles se vendieron en promedio a más de $2.900 por acción. El Grupo Bethia lleva un par de años vendiendo acciones en Falabella para enfrentar desafíos financieros. Ahora se quedan con el 6,5% de la empresa. Hace 4 años tenían casi el 10%. Los papeles acumulan un alza de 30% en 12 meses. Ayer cerraron con un alza de 2,7%. El éxito de la operación es otro ejemplo de que la «fiesta» está de a poco volviendo a la bolsa.

– La banca a punto de entrar a territorio desconocido. El próximo 1 de julio tienen que pagar la última cuota de líneas especiales dadas en pandemia por el Banco Central a tasa de 0,5% (FCIC). Desde la banca aseguran que no habrá problemas, pero los analistas dicen que, en combinación con la baja de tasas que estamos viviendo, podríamos ver una caída en la rentabilidad por un mayor costo de fondeo y menos plata para prestar.

• El dinero barato llegó en 2020, plena pandemia, cuando el BCCh inyectó liquidez al mercado para mantener aceitado el flujo de créditos a la economía. El Banco Central calcula que llegó a representar más del 8% de los pasivos de la banca. Un reporte de Credicorp Capital calculó que el total usado por la banca llegó a US$ 32 mil millones.
• El Santander en la mira. El banco de capitales españoles hizo una mala decisión con la herramienta del Banco Central (muy técnico para entrar en detalles ahora, pero lo expliqué en octubre de 2022) que le ha golpeado la rentabilidad. Lo que pasó es que el Santander hizo una apuesta fallida a la UF y la inflación, que le llegó a costar alrededor de US$ 600 millones al patrimonio en 2021 y una cifra similar en 2022. La salida de Miguel Mata de la Gerencia General y la de Claudio Melandri como Country Head, en parte se debió a esta mala apuesta.

– Fitch dice que la apuesta de Tanner a convertirse en banca permitirá a la empresa crecer a un ritmo más fuerte. El informe de la influyente agencia crediticia Fitch afirma que el holding financiero no bancario más grande de Chile podrá diversificar sus fuentes de financiación y tendrá un menor costo de los fondeos. Eso sí, le subirá el apalancamiento a medio plazo.

• El lado B del informe: Fitch advierte que la calidad de activos de Tanner está bajo presión. «Las métricas de calidad de activos de Tanner se han deteriorado desde 2022, en línea con la economía adversa, similar a otras instituciones financieras no bancarias y bancos minoristas en Chile», pero destaca que la morosidad se ha mantenido estable gracias a «las medidas adoptadas para fortalecer la cobranza de dichos préstamos, así como para exigir mayores niveles de garantía».
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– Lo que se le olvidó contar al economista Patricio Arrau cuando fue a la Comisión del Trabajo del Senado, donde se discute la reforma de pensiones. El gerente general de la consultora Gerens tuvo fuertes críticas a la propuesta del Gobierno. Dijo que la separación de la industria se debe descartar y advirtió que eliminaría la libertad de elección. Agregó que hay una «alta preocupación de que las licitaciones de cartera, más la división, llevan a una estatización de los fondos». En enero había descrito la propuesta como un populismo irresponsable.

• Bueno, Arrau olvidó contar que en noviembre de 2022 la Asociación de AFP le encargó un informe con un análisis sobre la propuesta del Ejecutivo para separar la industria, el que –¡SORPRESA!– concluye que “en ningún caso los estudios avalan la propuesta de la Subsecretaría que propone centralizar en un solo ente la administración de soporte de todos los afiliados».
• Cabe recordar que, durante la investigación del caso Cascadas, Julio Ponce contrató al economista para que hiciera un informe para su defensa.Fue en la etapa probatoria de la investigación, que derivó en la multa de US$ 70 millones aplicada por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Esta última no se guardó nada en su respuesta y fue lapidaria en sus críticas, apuntando a errores, desprolijidades y a láminas fantasmas de un informe del BCCh que cita, pero sobre las cuales la SVS le achaca que «no son parte de dicho informe que se encuentra publicado en la página web del Banco Central de Chile”.

UNA INVITACIÓN A LA CUMBRE VERDE

Antes de cerrar, una invitación a que te sumes a la próxima Cumbre El Semanal, el martes 18 de junio a las 9 a.m. Vamos a hablar sobre la Transición Energética y la Electromovilidad con cuatro capos que nos ayudarán a entender la revolución verde, el rol del litio, el cobre y las energías verdes. Es una invitación especial para ustedes. Confirma tu asistencia aquí.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.