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Gobierno admite que temor a inflación fue factor en sub-gasto presupuestario

Apretado mercado laboral desata preocupación por inflación y complicaría al Banco Central

por 2 febrero, 2012

Apretado mercado laboral desata preocupación por inflación y complicaría al Banco Central
Economista Jefe del BCI, Jorge Selaive, advierte que estamos en camino a una mayor inflación y menor crecimiento, lo que haría más complicada la tarea del instituto emisor.
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La fuerte caída en la tasa de desempleo, y las sorprendentes cifras de consumo de diciembre, han despertado preocupación entre economistas de que esto podría gatillar presiones inflacionarias y convertirse en una piedra en el zapato para el gobierno y el Banco Central en sus esfuerzos por enfrentar la compleja situación económica que se avecina.

El desempleo cayó fuertemente en el trimestre móvil octubre-diciembre, sorprendiendo al mercado y desatando la mayor alza en los pronósticos de inflación entre operadores locales en dos semanas. La tasa bajó a un 6.6 por ciento, la menor desde marzo del 2009. El año pasado el desempleo se situaba en 7.1% para el mismo periodo.

A un apretado mercado laboral se suma un consumidor que no para de gastar. En diciembre las ventas minoristas subieron un 10%, lo que también fue una sorpresa para el mercado.

El martes, el gobierno admitió que el temor a desatar inflación fue un factor en el sub-gasto presupuestario del 2011.

La Dirección de Presupuestos anunció que el gasto fiscal aumentó un 3.2 por ciento real y el año cerró con una ejecución de 96.3% con respecto a lo aprobado por ley. En el cuarto trimestre se gastó algo más de un 30% del total de los gastos aprobados. Incluyendo el ajuste fiscal que hizo el gobierno durante el año, la ejecución presupuestaria habría alcanzado un 99%. El superávit fiscal fue de 1.4%.

El economista jefe del BCI, Jorge Selaive, en una entrevista con Bloomberg, dijo que: “vamos rumbo a una situación de mayor inflación y menor crecimiento, lo que complicara el manejo de política monetaria. Vemos un mercado laboral muy apretado, lo que es una amenaza inflacionaria”.

Un economista que trabajó en los gobiernos de la Concertación, dijo estar de acuerdo con la visión oficial de que la crisis no va a pegarle a Chile tan fuerte como en el 2008, pero no concuerda con que Hacienda y el Banco Central tienen todas las herramientas necesarias para enfrentarla, ya que la amenaza inflacionaria es real.

El BCI ya en Octubre advertía que la mala ejecución presupuestaria podría sumarse a otros factores, como mayores precios de importaciones, un alza en alimentos y presiones en el mercado laboral, y gatillar presiones inflacionarias. El informe, que El Mostrador publicó en octubre de 2011, decía que estábamos ante una "sub ejecución presupuestaria sin precedentes", y aconsejaban no subestimar el impacto macroeconómico de corto plazo.

Un análisis de la corredora Celfin Capital, publicado el 6 de Enero, señala: “estimamos que la inflación tendrá una corrección al alza en los próximos meses relativo a las expectativas actuales del mercado”.

Un economista que trabajó en los gobiernos de la Concertación, dijo estar de acuerdo con la visión oficial de que la crisis no va a pegarle a Chile tan fuerte como en el 2008, pero no concuerda con que Hacienda y el Banco Central tienen todas las herramientas necesarias para enfrentarla, ya que la amenaza inflacionaria es real.

Una mayor inflación limita las opciones de las autoridades para palear la posible crisis que se viene: por un lado reduce la flexibilidad del BC para bajar tasas de interés, y, como se vio con la ejecución presupuestaria del 2011, complica las opciones fiscales de La Moneda.

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