Un ejemplo del mercado de opciones que cotizan en bolsa es la proporción de contratos bajistas a alcistas de un fondo que cotiza en bolsa (ETF por sus siglas en inglés) siguiendo el Índice Standard Poor’s 500, que se ubica un 15 por ciento por debajo del promedio de un año, de acuerdo con los datos que reunió Bloomberg. Hay actualmente 5 millones menos de contratos de opciones abiertos en el ETF que a mediados de septiembre, muestran los datos.
Las acciones estadounidenses tuvieron el peor comienzo de año de la historia pero los inversores, acostumbrados a la rápida recuperación del mercado, no han visto la necesidad de protegerse de las bajas. Esto podría volvérseles en contra.
Un ejemplo del mercado de opciones que cotizan en bolsa es la proporción de contratos bajistas a alcistas de un fondo que cotiza en bolsa (ETF por sus siglas en inglés) siguiendo el Índice Standard Poor’s 500, que se ubica un 15 por ciento por debajo del promedio de un año, de acuerdo con los datos que reunió Bloomberg. Hay actualmente 5 millones menos de contratos de opciones abiertos en el ETF que a mediados de septiembre, muestran los datos.
Conforme el mercado alcista se acerca a su séptimo aniversario, los inversionistas se han acostumbrado a comprar en la baja o esperar a que se produzca una recuperación. Tienen buenas razones: durante la liquidación de agosto, los inversionistas se apresuraron a comprar protección a precios elevados, llevando un parámetro de temor del mercado al nivel más alto en cuatro años, sólo para ver que el S&P 500 subía más del 5 por ciento en sólo cinco días a comienzos de octubre.
“Los inversionistas se han desinteresado por completo del proceso de protegerse de los riesgos a la baja”, dijo Jeff Sica, que administra más de US$1.500 millones como presidente de Circle Squared Alternative Investments de Morristown, Nueva Jersey. “Este mercado está tan bien desde hace tanto tiempo que la gente no cree necesitar cobertura. Se está difundiendo una actitud excesivamente confiada de laissez faire”.
Los mercados accionarios de todo el mundo tienen dificultades para hacer pie en medio de una caída provocada por los temores de que la devaluación de la moneda china sea una señal de que su economía está en peor situación de lo que se creía. Las acciones estadounidenses nunca estuvieron peor a esta altura de un año. La baja de 6 por ciento del S&P 500 es la más grande de que se tenga registro en los primeros cinco días de operaciones de un año.
Los operadores de opciones, que no se inmutaron por la liquidación, en realidad están poco preparados, según Sica. Si bien el mercado en el pasado se recuperó, su próximo retroceso significativo será “violento”, añadió.
“Funciona hasta que no funciona más”, señaló Sica. “Este mercado ha fomentado un monto exorbitante de complacencia. Podría ser un desastre total”.
El Índice Chicago Board Options Exchange Volatility, que mide las turbulencias de los mercados, terminó la semana pasada en 27,01, el nivel más alto desde el 28 de septiembre. El indicador de temor trepó 48 por ciento la semana pasada. Descendió 5,6 por ciento a 25,49 a las 9:36 en Nueva York.
Los inversores están predispuestos a ser más optimistas al comenzar un nuevo año, lo que hace del flojo comienzo del S&P 500 algo mucho más preocupante ante las señales de una desaceleración económica china, según Bruce Bittles de Robert W. Baird Co.
“El VIX pegó un salto a más de 25, lo que indica que la incertidumbre está entrando al mercado”, señaló Bittles, estratega jefe de inversiones de Robert W. Baird de Milwaukee, que administra US$110.000 millones. “Como las operaciones este año avanzaron con dificultad, ahora están presentes el pesimismo y el miedo”.
