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¿Lección para AFP?: Fondos de pensiones extranjeros ahorran prescindiendo de intermediarios

por 12 agosto, 2016

¿Lección para AFP?: Fondos de pensiones extranjeros ahorran prescindiendo de intermediarios
La mayoría de los fondos de pensiones y las compañías de seguros recurren a administradores de fondos externos para que manejen sus inversiones en activos alternativos. Como las tasas de interés bajas o negativas inciden en los retornos, reducir esos costos ha pasado a ser una necesidad. Esa es una mala noticia para los fondos de cobertura, que ya están bajo presión -más de 480 dejaron de operar desde comienzos de 2015 por la caída de los retornos-, y para otros gestores de carteras.
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El fondo danés de pensiones PFA dice haber hallado la manera de aumentar los retornos en un mundo de rendimientos superbajos: eliminar a intermediarios como los administradores de fondos de cobertura y hacer las cosas por su cuenta.

“Parte de nuestra estrategia es hacer más inversiones en forma directa en lugar de a través de fondos especializados”, dijo Christian Lage, que colabora en la gestión de unos US$83.000 millones de ahorros de pensión como codirector de inversiones de PFA en Copenhague. “Las estructuras de los fondos suelen ser muy caras y, al haber caído los rendimientos, la importancia que se da a los costos ha aumentado notablemente”.

La mayoría de los fondos de pensiones y las compañías de seguros recurren a administradores de fondos externos para que manejen sus inversiones en activos alternativos. Como las tasas de interés bajas o negativas inciden en los retornos, reducir esos costos ha pasado a ser una necesidad. Esa es una mala noticia para los fondos de cobertura, que ya están bajo presión -más de 480 dejaron de operar desde comienzos de 2015 por la caída de los retornos-, y para otros gestores de carteras.

“Los administradores de activos que ofrecen estrategias fácilmente reproducibles cobrando grandes comisiones, como los fondos de cobertura, están sufriendo un duro golpe”, dijo Tomasz Grzelak, analista de MainFirst Bank AG en Zúrich. “Con rendimientos superbajos, los fondos de pensiones pelean por cada punto básico de las comisiones”.

Ahorro de costos

Gestionar las inversiones tradicionales le cuesta a la firma alrededor de un 66 por ciento menos que utilizar un administrador de fondos, dijo Lage de PFA, el fondo de pensiones comercial más grande de Dinamarca. En el caso de los activos alternativos como los fondos de infraestructura y de cobertura, es un 90 por ciento más barato. El codirector de inversiones de Lage, Henrik Noehr Poulsen supervisa las inversiones alternativas del fondo.

“Nuestro ritmo de expansión de las inversiones alternativas fuera de las propiedades inmuebles aumentará rápidamente”, dijo Lage. Alrededor de 40.000 millones de coronas (US$6.000 millones) actualmente están invertidos en propiedades, con 10.000 millones de coronas en otros activos alternativos. El plan es incrementar ese monto a las dimensiones que tiene la cartera de propiedades, añadió.

“Poner el acento en los costos es algo absolutamente clave en estos momentos”, señaló Lage, que está contratando más administradores y empleados de contralor de riesgo en tanto PFA planea ampliar su departamento de inversiones de unas 85 personas a cien. “Tener más aptitudes dentro de la empresa marca la agenda de la industria de los fondos de pensiones de un modo al que no estamos acostumbrados”

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