El país está a punto de ser reclasificado después de nueve años en el indicador de frontera, gracias a que el presidente Mauricio Macri levantó los controles de capital. El índice Merval ha estado negociando cerca de un récord en términos de precio y capitalización de mercado en anticipación al cambio. Si se anuncia el 20 de junio como se espera, la reclasificación sería efectiva a partir de mayo de 2018. Se espera que se agreguen nueve acciones, entre ellas la petrolera estatal YPF SA y Grupo Financiero Galicia SA.
Las vigorosas acciones argentinas podrían aumentar su atractivo si MSCI eleva al país a la categoría de mercado emergente la próxima semana, como se espera.
El país está a punto de ser reclasificado después de nueve años en el indicador de frontera, gracias a que el presidente Mauricio Macri levantó los controles de capital. El índice Merval ha estado negociando cerca de un récord en términos de precio y capitalización de mercado en anticipación al cambio. Si se anuncia el 20 de junio como se espera, la reclasificación sería efectiva a partir de mayo de 2018. Se espera que se agreguen nueve acciones, entre ellas la petrolera estatal YPF SA y Grupo Financiero Galicia SA.
Las acciones que se preparan a ser promovidas desde el estado de frontera tienden a subir un promedio de 60 por ciento en comparación con sus pares de mercados emergentes en los 12 meses después de que se anuncia una reclasificación de MSCI Inc., según un informe de Morgan Stanley. Catar, los Emiratos Árabes Unidos y Pakistán han seguido esta tendencia.
«No es como un país que nunca ha estado en el índice antes», dijo Geoffrey Dennis, jefe de estrategia de acciones de mercados emergentes de UBS Securities LLC, que espera que Argentina represente un 0,4 por ciento del índice. «Es un mercado que la gente conoce bien, otra razón por la cual será bien recibido de nuevo en los mercados emergentes con los brazos abiertos».
Hay veces, sin embargo, que las ventas siguen a la euforia inicial, y los inversionistas deben ser cautelosos. En Catar y Emiratos Árabes Unidos, las acciones cayeron un promedio de 14 por ciento en los seis meses siguientes a la implementación, según Morgan Stanley. Y desde que la mejora de Paquistán entró en vigor el 1 de junio, las acciones registran la mayor caída en ocho años, frustrando las esperanzas de que el mercado atraería grandes cantidades de dinero.
Las acciones del MSCI se negociaron a una prima promedio de 0,3 desviaciones estándar en relación a sus medios históricos de 9 años cuando las mejoras fueron anunciadas, y alcanzaron un máximo cerca de la implementación, según el informe de Morgan Stanley. Argentina se negocia a 1,9 desviaciones estándar por encima de su media, probablemente debido a que las ganancias de las empresas quedaron rezagadas bajo las políticas económicas de la administración de los Kirchner, indicó el informe. El aumento de las valuaciones podría significar que una liquidación puede llegar antes de lo esperado, dijo Walter Chiarvesio, jefe de investigación de renta variable de Banco Santander Río SA.
«Las valuaciones están justas. El mercado está muy apostado a la decisión del MSCI porque vio las experiencias de otros países», dijo Chiarvesio desde Buenos Aires. «Hay que ver si el mercado, habiendo visto estas experiencias, se anticipó y empieza a caer antes de lo esperado».
Una liquidación de Argentina podría ser más suave que para algunos de sus pares del Medio Oriente. Catar y los Emiratos Árabes Unidos podrían haberse visto afectados por la caída de los precios del petróleo, según Oliver Bell, administrador de cartera de T. Rowe Price Group Inc. Las acciones argentinas podrían seguir beneficiándose de la caída de la inflación y de un crecimiento económico que se proyecta en 2,8 por ciento a finales de 2017.
«Los mercados tienden a venderse en el otro lado de la implementación, pero dependerá de si las valuaciones que alcanza en el período previo y los fundamentos del país siguen siendo fuertes», dijo Bell desde Londres.
