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La reorganización ha sido un boom para los estudios de abogados de Sanhattan

La trastienda de la serie de operaciones del Grupo Patio que despiertan la curiosidad del mercado

por 22 diciembre, 2017

La trastienda de la serie de operaciones del Grupo Patio que despiertan la curiosidad del mercado
En las últimas semanas entró un nuevo socio, hizo un aumento de capital de más de US$ 100 millones y recibió un financiamiento de Banco Santander e Itaú CorpBanca por US$ 62 millones. Y aún no terminan, ya que se especula que ejecutarán otra operación financiera en las próximas semanas. También están potenciando su gobierno corporativo con un nuevo directorio. En el mercado dicen que están "ordenando la casa" con miras a expandirse al extranjero y su eventual apertura en Bolsa.
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"Despacito", pero haciendo ruido, Grupo Patio se está poniendo los pantalones largos y preparándose para competir en las grandes ligas. El anuncio de los planes de Mall Plaza (Grupo Falabella) de abrirse en Bolsa, hicieron recordar al mercado que Patio ha deslizado al mercado planes similares para los próximos 18 meses.

El holding que lidera Álvaro Jalaff y que tiene como socios a los Lería, Paola Luksic, Abumohor, ha realizado una serie de operaciones en las últimas semanas que han despertado la curiosidad del mercado.

Cada una por separado no dice mucho, pero en el mercado señalan que están "ordenando la casa" con miras a expandirse al extranjero y su eventual apertura en Bolsa.

La noticia que hizo más ruido fue la entrada de un nuevo socio, Eduardo Elberg, a través del Grupo Algeciras.

La operación involucró la compra por parte de Grupo Patio del 50 % de su filial Patio Comercial, actor de peso en el sector inmobiliario comercial en Chile, que era administrado por Capital Advisors, socio del grupo desde 2010.

La operación cerró el 30 de noviembre por un monto que ascendió a UF 2,7 millones (US$ 113.288.866,83 al 15 de diciembre).

La operación allanó el camino para la entrada de Elberg, el ex controlador de supermercados Santa Isabel. El empresario tendrá derecho a nombrar a dos directores. Además, Patio incorpora al grupo Inmobiliaria Algeciras Limitada.

Elberg reemplaza en la sociedad a Roberto Sumar, que vendió su participación.

La operación para la adquisición de 50% de Patio Comercial y el aumento de capital incluyó una consulta a la Fiscalía Nacional Económica (FNE).

La salida de Capital Advisors, la entrada de Elberg a Patio y la incorporación de su inmobiliaria, incluyó un aumento de capital y compraventa de acciones de Grupo Patio por US$ 100 millones. Al mismo tiempo, este concretó un crédito sindicado con Banco Santander-Chile e Itaú CorpBanca por un monto total de UF 1.500.000 (US$ 61.867.243, 69 al 15 de diciembre).

Parte de esos fondos son para financiar sus planes de crecimiento y desarrollar su plan de inversión.

Por separado, Patio acordó recomprarle en US$ 31,5 millones al fondo de capital preferente de Credicorp Capital, "Patio Comercial I", el 100% de sus 18 activos de renta.

Ese fondo fue muy rentable y se convirtió en uno de los instrumentos financieros favoritos de los "insiders" del mercado para invertir. Los aportantes rentaron de los dividendos que entregó el instrumento desde 2014 (UF + 6,7 anual).

El fondo financió el crecimiento de Patio y, de acuerdo a El Mercurio Inversiones, entre sus aportantes se encuentran personas de alto patrimonio e institucionales, como Bci Seguros, Security y Penta.

En el mercado es un secreto a voces que, para terminar de financiar estas operaciones y tener caja para sus ambiciones, Patio evalúa la emisión de un bono y armar otro fondo de inversión de capital preferente, pero a una tasa menor.

Sociedad con LarrainVial

Cabe recordar que, a fines de 2016, Patio aumentó su presencia en el negocio financiero al unirse a LarrainVial y en la compra de activos del Fondo Aurus.

Con esa operación pasaron a administrar una cartera de US$1.300 millones, que dejó al holding con cuatro áreas de negocios bien establecidas. Para LarrainVial fue una oportunidad de entrar de lleno a un negocio del que ha querido formar parte hace más de siete años, con resultados mixtos.

Los planes

Patio tiene el apoyo de gigantes como Prudential, socios con caja como una Luksic y, ahora, Elberg. Además, haber llegado a la final en la batalla por los activos de Walmart puso a la empresa en el radar de inversionistas institucionales extranjeros.

Los planes son que, una vez cerrada la reestructuración, el objetivo es internacionalizar la compañía. Perú sería el primer mercado, pero el plan es entrar a otros mercados de la región, en particular, miembros de la Alianza del Pacífico.

Patio quiere aprovechar el cambio normativo que ahora permitirá a las AFP invertir en activos alternativos, incluyendo inmobiliarios. Patio es considerado un operador agresivo, pero muy rentable y profesional, y los fondos de pensiones lo ven con buenos ojos.

Un alto ejecutivo de una de las AFP líderes dice que, si Patio sigue ordenándose, habrá mucha demanda de la industria para participar en sus fondos. "Manejan el negocio de los strip malls, tienen buenos activos y están siendo responsables en cómo se expanden en las otras áreas de negocio. Nosotros los venimos siguiendo desde que llegaron a las fases finales del proceso Walmart y es interesante lo que hacen", indica.

El grupo opera strip centers, un outlet, un mall, cuatro edificios de oficinas y diversos proyectos en desarrollo. Patio Comercial administra y mantiene los más de 44 centros comerciales vecinales y strip centers del grupo.

Para prepararse en función de esta nueva fase de crecimiento del grupo, Patio decidió potencial el gobierno corporativo con el nuevo directorio, el que quedó formado por Darío Calderón, Andrés Solari, Alberto Selman, Raimundo Ducci, Sebastian Khamis, Cristián Abumohor, Antonio Jalaff y Cristián Cahe.

El que maneja la empresa es Álvaro Jalaff y su mano derecha es el gerente general y también accionista, Cristián Menichetti. Ambos se conocen desde el Colegio Craighouse.

En la industria dicen que el camino a la Bolsa no está libre de riesgos. En el mercado y la banca lo ven como agresivo. Y el potenciamiento del directorio es una respuesta a algunas de las críticas que se le hacen en el mercado. Dicen que la antigua estructura y composición del directorio habría sido un problema para abrirse en Bolsa. Las AFP no podrían invertir sin un directorio profesional, con miembros de experiencia e independientes, afirmó en su momento el gerente de inversiones de una administradora de fondos de pensiones, cuando recién salieron a la luz las ambiciones de Patio de abrirse en Bolsa.

Abogados de Sanhattan celebran

La reorganización y la serie de operaciones que ha venido haciendo Jalaff con Patio han dado amplio trabajo a los estudios de abogados de Sanhattan.

En el proceso de adquisición de participación en Patio Comercial e Inmobiliaria Algeciras, el grupo tuvo como abogados al estudio Carey y AyG Abogados. En el aumento de capital, Patio también fue asesorado por AyG Abogados.

Capital Advisors tuvo como asesores al estudio de Garrigues, Chile. Elberg contó con el apoyo legal de Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría (PPU).

En el crédito sindicado de Itaú CorpBanca y Santander, participó el estudio Morales & Besa.

Lexlatin, una publicación para la industria legal, informó en detalle quién asesoró a quién.

Asesores de Grupo Patio SpA:

AyG Abogados: Socia Carolina Menichetti. Asociados Benjamín Salas, Sybil O’Reilly y Francisco Pinochet.

Carey: Socios Claudio Lizana, Salvador Valdés y Cristián Figueroa. Asociados Raimundo Honorato y Natalia Acevedo.

Asesores de Capital Advisors:

Garrigues: Socio José Miguel Rioseco Romero. Asociados María Teresa Aldunate y Carlos Arias.

Asesores de Banco Santander-Chile e Itaú CorpBanca:

Morales & Besa: Socia Myriam Barahona. Asociado sénior Ignacio Menchaca. Asociados Paulo Quinteros y Bernardo Mora.

Asesores de Inmobiliaria Algeciras Limitada:

Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría: Socio Juan Pablo Wilhelmy Gorget. Director Ignacio Larraín. Asociadas sénior María Fernanda Peters y María Constanza Rodríguez.

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