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A eso hay que sumar los casi US$ 800 millones que tiene invertido en renta fija

Al fin se sabe: Toesca y Moneda tienen el mandato de invertir los US$ 1.000 millones que el fondo de pensiones más grande y rentable del mundo posee en acciones en Chile

por 2 marzo, 2018

Al fin se sabe: Toesca y Moneda tienen el mandato de invertir los US$ 1.000 millones que el fondo de pensiones más grande y rentable del mundo posee en acciones en Chile
Era uno de los mandatos más codiciados del mercado local y la información era reservada hasta hace unas semanas. BTG Pactual lo tuvo en su momento, pero el escándalo que golpeó a Andre Esteves provocó que se lo quitaran. En Chile tiene acciones en 33 empresas del IPSA y bonos en 13 entidades, incluyendo del Estado de Chile y Codelco. El fondo de pensiones noruego controla el 1,4% de todas las acciones cotizadas en bolsa en el mundo y administra más de US$1 trillón (billón). Está comprometido en eliminar la corrupción de su cartera de inversión. En 2017, apostar a inversiones sustentables y buenas prácticas corporativas dio réditos: reportó rentabilidad récord.
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El fondo soberano de pensiones de Noruega registró en 2017 el mayor retorno anual registrado hasta la fecha, cerrando un año en el que superó la marca del US$1 trillón (billón en español) y sacudió a los mercados al proponer su salida de las acciones vinculadas al petróleo y el gas.

El fondo de pensiones noruego controla el 1,4% de todas las acciones cotizadas en bolsa en el mundo y administra más de US$1 trillón (billón). Está comprometido en eliminar la corrupción de su cartera de inversión. En 2017, apostar a inversiones sustentables y buenas prácticas corporativas dio réditos: reportó rentabilidad récord.

Desde su creación, a finales del siglo pasado, el fondo no había hecho tanto dinero en un solo año, medido en coronas noruegas. La rentabilidad del año pasado fue equivalente a US$131 mil millones, o 13,7%.

El retorno promedio anual desde que se creó en 1998 ha sido de 6.1%. Aunque si uno incluye los costos de administración e inflación, el retorno cae a 4,2%.

El fondo está invertido en 72 países y tiene inversiones en 9,146 empresas. Y en Chile tiene acciones en 33 empresas del IPSA por un total invertido de US$ 989 millones. Además cuenta con bonos en 13 entidades, incluyendo bonos soberanos y de Codelco, por un total de US$ 785 millones.

A diferencia de las AFP, que externalizan más del 50% de sus inversiones, el fondo noruego solo usa administradores externos para gestionar el 5,3% de su capital. Y es ahí que entran Toesca y Moneda Asset, las dos gestoras de fondos que se quedaron con el codiciado mandato de invertir y administrar las inversiones del referido fondo en Chile.

Era una de los mandatos más codiciados del mercado local y la información era reservada hasta hace unas semanas. BTG Pactual lo tuvo en su momento, pero el escándalo que golpeó a Andre Esteves, su fundador, provocó que se lo quitaran

Lo irónico es que Toesca es la gestora de fondo fundada en 2016 por ex socios y ejecutivos de BTG Pactual Chile (ex Celfin). Son ambiciosos: quieren ser la mejor empresa de Asset Management independiente de Latinoamérica.

El líder es Alejandro Reyes, uno de los Celfin originales. Junto a él está Carlos Saieh y pronto se debería incorporar Alejandro Montero, quien fuera gerente general y luego presidente de BTG Pactual Chile hasta hace un año. Actualmente está viviendo con su familia en París, pero su retorno se espera para Semana Santa.

Otros ex BTG son Rodrigo Rojas, ex gestor de cartera, y Augusto Rodríguez, ex jefe de bienes raíces. Y en agosto del año pasado se sumó Max Vial, uno de los ejecutivos financieros más influyentes de los últimos 20 años y también ex socio de Celfin, donde lideraba el negocio de la corredora de bolsa.

Quedarse con el mandato es un voto de confianza enorme para la empresa y la pone en las grandes ligas. El fondo noruego es exhaustivo en lo que demanda de sus administradores externos. Fuentes revelan que a Toesca le hicieron un "due diligence" profundo y exigente. Lo propio realizaron con Moneda, la gestora que lidera Pablo Echeverría y que administra el fondo Pionero, ícono de los mercados emergentes.

Los noruegos dan absoluta libertad a los dos gestores chilenos respecto a en qué invertir en renta variable. Eso sí, tienen que rentar por sobre un benchmark que les pone el fondo noruego. Y otra cosa, no pueden invertir en empresas con una alta huella de carbono o con malas prácticas de gobierno corporativo. Privilegian gestores independientes y evitan potenciales conflictos de interés.

Ejecutivos del fondo nórdico vienen a Chile dos veces por año y nada más. Las inversiones en renta fija las hacen ellos en forma directa. La comisión que pagan es un fijo y una parte variable, aunque fuentes locales no quisieron revelar la cifra exacta.

En Chile sus principales inversiones son Enel Americas (US$ 108 millones), Antar Chile (US$ 66 millones), CMPC, Cencosud, Entel, Latam, SQM, Falabella, Banco Chile y Santander. En total, son 33 la empresas en que tienen acciones.

En renta fija, su inversión top es deuda soberana (US$ 346 millones) y bonos del Banco Central (US$ 117 millones). También tiene US$ 57 millones en bonos de Codelco, US$ 63 millones en bonos de Entel y US$ 41 millones en deuda de Cencosud.

Estrategia de inversión

La rentabilidad de 13,7 por ciento fue generada en un período caracterizado por el mayor repunte del mercado bursátil en ocho años. Este impulso llevó a los papeles cerca de su objetivo del 70 por ciento.

La cartera de acciones del fondo rentó 19,4 por ciento en el año, mientras las inversiones en renta fija ganaron 3,3 por ciento y el sector inmobiliario avanzó 7,5 por ciento. El fondo tenía un 66,6 por ciento en acciones hacia final de 2017, 30,8 por ciento en bonos y 2,6 por ciento en inversiones inmobiliarias.

Sus inversiones más grandes en papeles en 2017 fueron Apple Inc., Nestlé SA y Royal Dutch Shell Plc, mientras sus principales activos de renta fija fueron bonos soberanos de Estados Unidos, Japón y Alemania.

El fondo también elevó su exposición a los mercados emergentes en los últimos años para aumentar sus retornos y Noruega está analizando si debería comprar activos privados y de infraestructura.

El mandato del fondo es resguardar y construir la riqueza financiera de las futuras generaciones noruegas. El fondo se administra de acuerdo a un mandato establecido por el Ministerio de Finanzas. El objetivo es administrar a bajo costo y asegurar altos retornos a largo plazo.

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