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Mayor caída del PIB, pero menos inflación: Hacienda ajusta proyecciones económicas para 2023 MERCADOS

Mayor caída del PIB, pero menos inflación: Hacienda ajusta proyecciones económicas para 2023

La Dipres publicó el Informe de Finanzas Públicas del cuarto trimestre, el que anticipa una caída del PIB de 0,7% y un IPC de 4% a diciembre. Así, se actualizan las proyecciones para el presente año, donde se espera que la actividad económica retome su senda de crecimiento a partir del segundo trimestre, luego de una desaceleración menos pronunciada que la anticipada en la segunda parte del 2022. En tanto, se espera una baja consistente en la inflación durante el 2023.


La Dirección de Presupuestos (Dipres) presentó el Informe de Finanzas Públicas (IFP) del cuarto trimestre de 2022, que describe el cierre preliminar del escenario fiscal de 2022, a partir de la revisión del escenario macroeconómico y del cierre de la ejecución presupuestaria, actualiza las principales cifras macroeconómicas y fiscales del presente año, y delinea el escenario de mediano plazo (2024-2027).

Para 2022 se actualiza la proyección de crecimiento, dando cuenta que la economía chilena continúa con lo que Hacienda denomina el proceso de “ajuste” de los desequilibrios macroeconómicos que se acumularon en el contexto de la pandemia, aunque más suave que lo anticipado. Se eleva la estimación del crecimiento de 2,2% a 2,6% para 2022, equivalente a un alza de 0,4 puntos porcentuales (p.p.) respecto al informe anterior.

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En tanto, considerando las proyecciones de ingresos efectivos y cíclicamente ajustados, y la actualización contemplada en el presente IFP, se obtiene un superávit efectivo de $2.959.383 millones, equivalente a 1,1% del PIB estimado para 2022, lo cual representa el primer balance fiscal superavitario desde 2012.

De acuerdo a la Dipres, en el marco de la regla del Balance Estructural, al realizar los ajustes cíclicos a los ingresos efectivos, para 2022 se estima, de forma preliminar, un superávit cíclicamente ajustado de $448.821 millones, equivalente a 0,2% del PIB, cifra que es 3,5 puntos del PIB mayor a la señalado en el Decreto N°775 del Ministerio de Hacienda, publicado en junio de 2022, que estableció una meta de política fiscal para el año 2022 equivalente a un déficit estructural de 3,3% del PIB.

Escenario 2023

Para la economía nacional, luego de la desaceleración de la segunda parte del 2022, se proyecta que la actividad económica retomaría su senda de crecimiento a partir del segundo trimestre del 2023, donde comenzaría a mostrar variaciones desestacionalizadas positivas trimestre a trimestre.

Hacienda informó que las proyecciones de crecimiento de PIB Total y No Minero para este año fueron revisadas levemente a la baja, principalmente debido al efecto base que deja el crecimiento por sobre lo esperado para 2022, sumado a una proyección de menor impulso externo dadas las peores perspectivas globales, las cuales perjudicarían el aumento anual de las exportaciones. Por otro lado, las estimaciones para el PIB Minero fueron revisadas al alza desde un 4,6% a un 5,5%. Considerando lo anterior, se corrige levemente el pronóstico del PIB para 2023, desde -0,5% a -0,7%, comparado al IFP anterior.

Cabe señalar que, la contracción de la demanda interna, junto con menores precios internacionales de alimentos y energía, así como la continua recuperación de las cadenas de suministro a nivel mundial, asegurarían una baja consistente en la inflación durante el 2023: se proyecta un Índice de Precios al Consumidor (IPC) promedio de 7,3% durante el año, bajando desde el 12,8% de diciembre 2022 a 4,0% al cierre de 2023.

En materia fiscal, la proyección de los ingresos del Gobierno Central Total para 2023 es de $63.959.433 millones (moneda de 2023), lo que implica una disminución real de 12,5% frente a los ingresos efectivos de 2022, pero refleja un alza de 1,2% equivalente a $736.983 millones (0,3% del PIB) respecto a lo estimado en el informe previo y al momento de la elaboración del Presupuesto 2023.

En cuanto al gasto, se proyecta en $70.750.455 millones, que corresponde a la cifra de la Ley de Presupuestos Aprobada ajustada por la actualización de un tipo de cambio más apreciado con respecto al estimado en su elaboración y por un menor gasto por intereses en $77.871 millones. Con todo, el nivel de gasto estimado para 2023 implica un crecimiento real anual de 1,2% con respecto al año anterior, debido a la mayor base de comparación por la alta ejecución efectiva observada durante 2022.

De esta manera, se estima un déficit efectivo de $6.791.021 millones, equivalente a 2,4% del PIB para 2023, que es 0,3 p.p. menor a la proyección del déficit efectivo proyectado en el IFP previo. Asimismo, al realizar los ajustes cíclicos a los ingresos efectivos, para 2023 se proyecta un déficit cíclicamente ajustado de $5.945.262 millones, equivalente a 2,1% del PIB, cifra igual a la meta definida en el IFP pasado, en línea con el Decreto de Política Fiscal (déficit estructural de 2,1% del PIB).

En este contexto, se estima que la deuda bruta del Gobierno Central, consistente con la meta de balance estructural, alcance los US$128.788 millones al cierre de 2023, equivalente a un 38,7% del PIB.

Con todo, se trata de una visión más optimista a la presentada por el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (IPoM), en el cual proyectó una caída de la economía de entre 0,75% y 1,75%.

Actualización mediano plazo

Teatinos 120 reafirma el compromiso con la senda de convergencia de metas anuales de Balance Cíclicamente Ajustado (BCA) para el período 2024-2027, que busca mantener los niveles de deuda bruta por debajo de un nivel prudente, sin novedades con respecto a la comprometida con ocasión de la elaboración de la Ley de Presupuestos 2023.

Cabe destacar que la senda de gasto definida para el período 2024-2027 es consistente con el proceso de normalización de la política fiscal, iniciado tras el estímulo transitorio y extraordinario impulsado en 2020 y 2021 para hacer frente a la pandemia de Covid-19.

De este modo, en el presente IFP se estima que la deuda bruta del Gobierno Central, consistente con la meta de balance estructural, alcance los US$179.435 millones al cierre de 2027, equivalente a un 40,4% del PIB.

Ingresos por litio

La Dipres señala que su informe se ha elaborado bajo un criterio prudencial en la proyección de ingresos efectivos por litio contenidos dentro de la estimación de Rentas de la Propiedad para el período 2023 – 2027.

“Esto contribuye a no afectar la planificación financiera con respecto a lo establecido con ocasión de la elaboración de la Ley de Presupuestos 2023, teniendo en cuenta las reflexiones compartidas por el Consejo Fiscal Autónomo y anticipando el trabajo conjunto para la identificación de una posible ciclicidad en este tipo de recaudación”, afirma.

De esta manera, aclara, “se busca guiar la política fiscal en base a proyecciones conservadoras, y así, actuar con responsabilidad en la planificación de la gestión de las finanzas públicas”.

Ver Informe de Finanzas Públicas Cuarto Trimestre 2022

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