El 2012 será otro año para olvidar en la Bolsa de Comercio de Santiago. Al 15 % que perdió el IPSA (que reúne a las 40 principales acciones del ruedo) en 2011, ahora se suma un escuálido 0,9 % al 11 de diciembre de 2012.
Lejos está el alza de 50,7 % de 2009 y el 38 % del 2010 que permitieron el rebote tras el descalabro de la crisis subprime en 2008.
El mal rendimiento del mercado de acciones chileno no está pasando inadvertido para las AFP. Los gestores de los fondos de afiliados al sistema de pensiones privados han venido reduciendo su exposición a las empresas chilenas y privilegiando invertir fuera del país.
Así, según el informe de la corredora Invertironline, al cierre de noviembre pasado, solamente un 12 % de los activos totales que manejan las AFP —que sumaron US$ 158 mil millones— estaban destinados a firmas locales.
La cifra es la más baja de los últimos seis años y se produce pese a que el IPSA acumula en los últimos cinco años una rentabilidad de 35 % y a que las propias AFP han invertido en forma neta el doble de la plata que han vendido en acciones chilenas.
El secreto del retiro de las AFP del mercado local está en su apuesta en el exterior. Mensualmente entran US$ 500 millones a las arcas de las AFP para ser invertidas y la mayor parte de ellas han venido destinándose sistemáticamente al extranjero.
Por ello, desde enero de 2007 bajó de casi 18 % del total de activos al 12 % actual.
Rodrigo Andaur, gerente de estudios de Invertironline, explica la tendencia de estas inversiones. “Por un lado, las modificaciones a las normas que permiten a las AFP invertir afuera, ampliando los límites en el exterior, y por otro, suena lógico pensar que las AFP aprovechan estos espacios para diversificar de mejor forma sus inversiones. El mercado chileno es pequeño en el orden mundial, poco profundo, salvo pocas acciones”, explica Andaur.
La apuesta no ha sido la mejor, al menos, para las inversiones en Norteamérica. El Índice estadounidense Dow Jones cayó 1,72 % en los últimos cinco años, mientras el S&P cayó 4,02 %.
La tendencia se incrementó profundamente en 2012. El IPSA cayendo y las bolsas extranjeras creciendo con fuerza. El Dow Jones sube 10,36 %, el DAX alemán otro 31 % y el FTSE 100 del Reino Unido un 9,15 %.
A duras penas, únicamente las empresas grandes han podido mantener la atención de las AFP. Por eso, Cencosud y LAN se mantienen entre los favoritos de las AFP según las compras netas de acciones. En la primera hicieron compras netas de US$ 557 millones a noviembre de 2012, mientras que en la aerolínea fueron US$ 468 millones.
Al contrario, el costo del trasvasije lo pagan Entel, con una venta neta de acciones por parte de las gestoras de US$ 313 millones (aunque en noviembre volvieron a comprar después de más de dos años vendiendo) y Falabella con desinversión de US$ 214 millones.
