No ha sido un buen año para Latam. Las acciones han perdido alrededor de un tercio de su valor en pesos este año y sus ADR en Wall Street, cerca de 28 %.
Pero los esfuerzos de la aerolínea de los Cueto parece que están dando resultados. Deutsche Bank estima que cuando la empresa publique sus resultados del segundo trimestre podría sorprender al alza.
Los analistas del banco alemán dicen que los números revelarán que Latam no perdió plata entre abril y junio. La proyección difiere del consenso del mercado, que anticipa una pérdida de US$ 0.10 por ADR.
Deutsche Bank afirma que el mercado brasileño se está recuperando (aunque lentamente) y que los esfuerzos de recortar costos se verán reflejados en mejoras en los resultados operacionales.
En abril pasado Deutsche Bank subió su recomendación para los papeles de Latam a "comprar" y puso un precio objetivo para sus ADR de US$ 27. En el informe de ayer, el banco mantiene el rating, lo que significa que anticipa que los papeles subirán un 82 % en los próximos doce meses.
El informe sostiene que sus proyecciones de Ebitda para 2014 son conservadoras, ya que no incorpora por completo el potencial de las mejoras en utilidades que se podrían dar por la fusión. Otro factor positivo es que aun no se incorporan a la proyecciones los beneficios de la fusión de Lanpass con el programa de TAM, Multiplus. La combinación resultará en el programa de pasajero frecuente más grande de la región.
Entre los riesgos, Deutsche Bank ve el impacto de la presión sobre las monedas emergentes, entre las que se cuenta al peso chileno y el flujo negativo hacia esos mercados que gatilló la Reserva Federal en mayo de este año. En su estimación, inversionistas han retirado alrededor de US$ 40.000 millones de mercados mercados emergentes en los últimos meses (datos hasta fines de junio).
El informe advierte que entre los otros factores de riesgo para Latam están el precio del petróleo y la posibilidad de que las economías de sus principales mercados se debiliten.
