Los dos holdings de retail más grandes de Chile están atrayendo la atención de inversionistas y analistas extranjeros.
Gestor de fondo suizo recomienda invertir en los bonos del holding de Horst Paulmann mientras que Deutsche Bank recorta precio objetivo de la empresa de los Solari.
De acuerdo a una nota de Bloomberg, el gestor de fondos suizo, MainFirst Schweiz, estima que lo peor ya pasó para Cencosud y apuesta a una una recuperación en tanto la compañía reduce el apalancamiento. Los bonos experimentan una caída récord luego de sorprender al mercado con una fuerte caída en sus utilidades a causa de la caída del peso.
Bloomberg revela que los US$ 1.200 millones de pagarés de Cencosud con vencimiento en 2023 han caído 1,3 por ciento desde el 30 de agosto, cuando la firma minorista más grande de Chile dijo que las ganancias del segundo trimestre declinaron al nivel más bajo en ocho años debido a un costo de US$ 55 millones vinculado al creciente valor en pesos de su deuda. La caída de los bonos de Cencosud fue del triple del promedio de 0,4 por ciento de las compañías minoristas de mercados emergentes, lo que llevó los rendimientos a un récord de 6,27 por ciento.
Al mismo tiempo el apalancamiento de la empresa trepó a un récord de 4,3 veces luego de su compra por US$ 2.600 millones de las operaciones de Carrefour Colombia el año pasado. El fondo suizo estima que la venta de su división de tarjeta de crédito a Itaú y una recuperación de las ganancias contribuirá a que Cencosud cumpla su objetivo de bajar la ratio para diciembre. MainFirst comenzó a comprar los bonos en agosto.
FALABELLA EN LA MIRA
Mientras el fondo suizo se entusiasma con Cencosud, Deutsche Bank se pone más conservado con respecto a Falabella.
En un informe para sus clientes, el banco de inversión redujo sus proyecciones y precio objetivo para las acciones para el holding de retail controlado por las familias Solari y Del Río.
Deutsche Bank redujo su precio objetivo 14,3 % (de $ 5.600 a $ 4.800) para fin de año. Ayer cerró a $ 5.077. Recortó sus proyecciones de crecimiento de utilidades en 15,2 % y las de ingresos en un 4 %. Mantienen su recomendación de MANTENER para las acciones.
Los analistas dicen estar preocupados por la desaceleración en el mercado chileno y Brasil. Por el lado positivo, estiman que el próximo años será mejor que el 2013, pero que el mercado ya lo incorporó al precio de la acción. Deutsche Bank dice que a pesar de la caída de las acciones, su ratio EV/EBITDA sugiera que aún están levemente sobrevaloradas.
En lo últimos 3 meses los papeles han caído 7,3 % versus una baja de 5,5 % del IPSA, aunque en doce meses acumulan un alza de 11 %, comparado con una caída de 6,5 % del índice de la bolsa local.