El crecimiento orgánico le está costando a Sonda.
El gigante de la tecnología e informática ha crecido a pasos agigantados en los últimos años mediante adquisiciones en la región. Soló en Brasil Sonda ha adquirido siete compañías y ahora es su principal mercado.
Pero sacar sinergias de las adquisiciones le está costando. La apuesta a Brasil y el enfriamiento del negocio en Chile le está pasando la cuenta. A pesar de que los ingresos aumentaron 5,6% en el primer trimestre, llegando a US$ 302.4 millones, las utilidades netas y los márgenes Ebitda cayeron. Las cifras defraudaron al mercado y analistas apuntan a problemas de eficiencias y costos en los dos mercados que representan el 70% del Ebitda consolidado de la empresa.
En los primeros tres meses del año las utilidades de Sonda cayeron un 6,6% a US$ 24,4 millones y el Ebitda cayó 1,5% a cerca de US$ 50 millones.
De acuerdo a EuroAmerica, la reducción de Ebitda y utilidad neta "está asociada principalmente a menores márgenes en los países de mayor aporte de ingresos operacionales". En Chile el Ebitda registró una caída de 16,1% y en Brasil un 3,4%. El informe dice que "considerando que ambas naciones representaron cerca del 70% del Ebitda consolidado, no es extraño observar reducciones de dicho ítem, principalmente por los bajos márgenes existentes en Brasil, mientras que a nivel local se ha observado una disminución de la eficiencia".
Un informe del BCI estima que el mal desempeño en Chile y Brasil "debiese continuar y sólo podría moderarse parcialmente durante los próximos trimestres". De acuerdo a cifras de Bloomberg, Brasil representa el 47% de los ingresos de Sonda y Chile 44%.
Por el lado positivo, los resultados de las operaciones fuera de Chile registraron un alza de 7,9% en sus ingresos, totalizando US$ 170,9 millones ($ 94.198 millones), cifra que representa el 56,5% del total consolidado. El Ebitda de México presentó un crecimiento de 21,7% y el del resto de la región (ex Chile y Brasil) un 51,2%.
El informe del BCI destaca el crecimiento de 16,7% en ingresos por el negocio de Plataforma, seguido de un leve crecimiento de 2,3% en Aplicaciones y de una caída de 0,9% en Servicios TI. "Consistente con lo anterior, el negocio de Plataforma toma un mayor protagonismo, pasando de representar un 35,1% en ingresos consolidados el primer trimestre de 2013 a un 38,8% en 2014", explican los analistas en el documento.
El análisis concluye que "uno de los principales desafíos para la empresa en términos operacionales estará representado por mejoras en márgenes durante los próximos trimestres, escenario que no será fácil de alcanzar", agregando que la caída en los márgenes operaciones deja de manifiesto "las presiones en costos existentes".
El BCI estima que Sonda probablemente seguirá creciendo mediante adquisiciones y "consideramos continuará siendo uno de los factores principales que entregarán un mayor impulso bursátil a la acción en lo próximo".
Ayer las acciones de la empresa fueron entre las más castigadas en la Bolsa, cayendo 2%. Desde fines de enero el mercado venía apostando fuerte a los papeles, los que acumulaban un alza de casi 30%. Eso sí, en los últimos 12 meses registran pérdidas de 17%.
