Contrato de bonos mexicanos a prueba de «Fondos Buitres» se inspiró en Argentina
Las probabilidades de que México se vea inmerso en una disputa legal con acreedores por deuda impaga en un futuro próximo son escasas. De todos modos, el país no corre riesgos.
Esta semana, México se convirtió en el primer país que incluirá en los contratos de bonos regidos por la ley de Nueva York una cláusula que impediría que tenedores con menos del 25 por ciento de la deuda total del país bloquearan una reestructuración. El consejo procedió de la Asociación Internacional de Mercados de Capital, que dio a conocer sus recomendaciones en agosto, luego de que Argentina se negara a cumplir con un fallo judicial estadounidense que le exigía pagar a los acreedores “holdout” de su impago de 2001, lo que derivó en un segundo impago.
“En el caso de México, lo principal es que se trata de un emisor grande y fuerte en Nueva York”, lo que en cierta medida motivó todo el ejercicio”, dijo por teléfono desde Washington Anna Gelpern, una investigadora del Instituto Peterson de Economía Internacional. “No es un problema para nadie porque todos dicen que México no entrará en impago. Es un emisor que tiene una reputación magnífica”.
Mientras que Argentina no ha tomado crédito en los mercados internacionales en más de 13 años, México vendió este año un récord de US$9.000 millones de bonos en moneda extranjera conforme aprovecha la demanda de los inversores luego de su decisión de poner fin a 76 años de monopolio petrolero
México, cuya calificación de Moody’s Investors Service es 13 niveles más alta que la de Argentina, se registró para la venta de US$6.300 millones de pagarés con las nuevas cláusulas y regidos por la ley de Nueva York, según un informe presentado el 10 de noviembre a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC, por la sigla en inglés).
Rendimientos de México
Una portavoz del Ministerio de Hacienda de México se negó a hacer declaraciones sobre los cambios en los contratos de deuda del país.
Jessica Rey, una portavoz del Ministerio de Economía de Argentina, no contestó los mensajes en los cuales se le solicitaban declaraciones. Tampoco lo hizo Stephen Spruiell, un vocero de Elliott Management Corp., del multimillonario Paul Singer, uno de lo holdouts que litigaron con éxito en los Estados Unidos en busca de un pleno reembolso.
Los bonos de México con denominación en dólares rinden 4,5 por ciento, por debajo del promedio de los mercados emergentes de 5,3 por ciento y del 9 por ciento de Argentina. Las permutas de riesgo crediticio sobre la deuda mexicana implican una probabilidad de impago de 6 por ciento en los próximos cinco años.
En su informe, México agregó dos tipos de las llamadas cláusulas de acción colectiva, que permiten a una mayoría calificada de inversores acordar cambios en sus contratos de deuda que rigen para todos los tenedores de bonos. México ya puede completar una permuta con la aprobación de los tenedores del 75 por ciento de cada clase de bonos, pero una de las nuevas cláusulas permite al país pedir la aprobación de los tenedores del 75 por ciento del total de su deuda en circulación.
