Las administradoras de fondos de pensiones (AFP) siguen apostando por las acciones de dos empresas relevantes en el mercado local. El holding del grupo Angelini, Empresas Copec, y la aerolínea controlada por la familia Cueto, Latam, captaron gran parte de la inversión neta que realizaron las gestoras privadas de fondos públicos durante enero de 2015 y que vienen haciendo en los últimos seis meses.
Según el informe elaborado por Citi-Banchile, en el primer mes de 2015 las AFP apuntaron US$ 24,2 millones en ambas acciones, acumulando en los últimos tres meses un total de US$ 65 millones y US$ 100 millones en seis meses.
Pese a que la propia Banchile redujo su estimación de márgenes operacionales para Copec en las últimas semanas, por el impacto de la baja del precio del petróleo y el efecto contable de Fifo en su negocio de combustibles, la entidad mantuvo su recomendación de comprar el papel a $ 8.000.
Las perspectivas de la firma apuntan a un crecimiento de su Ebitda –de 17% en 2015, a pesar del efecto en el negocio de combustibles– y un rendimiento atractivo de flujo de caja libre. Todo esto producto de la puesta en marcha de Montes del Plata, el desapalancamiento del balance durante 2015 y el mentado uso del flujo de caja libre.
En el caso de Lan, las AFP siguen sosteniendo un regreso a la propiedad de la aerolínea luego de haber reducido drásticamente su posición desde fines de 2012, tras el pobre desempeño de la fusión con la brasileña TAM, desde casi un cuarto de la propiedad hasta casi un 15% de la propiedad hacia la segunda parte de 2013.
Aunque sigue lejos de su peak en la propiedad y en el último semestre sólo elevó en un punto porcentual su presencia hasta 17,6%, en términos absolutos, en el mismo período apostó en términos netos US$ 65 millones, de los cuales US$ 11,5 millones los invirtió sólo en enero; las AFP llevan nueve meses invirtiendo en dicha compañía, acumulando más de US$ 115 millones en dicho período. La estrategia aparece contra la corriente, pues el precio de la acción cayó poco más de 5% en enero de 2015 y en nueve meses bajó 21%.
A nivel de industria, en enero, los fondos de pensiones fueron compradores netos de acciones locales por cuarto mes consecutivo, con adquisiciones netas por US$26 millones (cifra que baja a US$ 5 millones excluyendo las compras en el aumento de capital de Vapores)
Aunque en el margen, las AFP están marcando una tímida vuelta a la propiedad de CorpBanca. El banco de Saieh vio desde hace un año y medio una retirada sostenida de las gestoras de fondos privados que llegaron a casi el 9% de la propiedad en el peak y que hasta diciembre de 2014 bajó hasta 0,66% de dicha propiedad. A enero pasado, repuntaron en el margen a 0,73%.
