Bolsa propone a SVS extender difusión de remates y operaciones OD

La Bolsa de Santiago propuso una serie de modificaciones con tal de mejorar la competencia y la liquidez, y perfeccionar la formación de precios de mercado. En total son 16 puntos que se elaboraron a partir de las sugerencias que en enero presentó el Comité Ad-Hoc -compuesto entonces por tres directores de la entidad y que se armó luego del estallido del Caso Cascada-, los cuales cambian el marco regulatorio para los remates y las operaciones OD, operaciones que cuestionó la SVS en el marco de dicho caso.

La entidad envió ayer al regulador de Valores el documento de estas modificaciones para su respectiva aprobación. Según expuso, estas propuestas permiten adoptar la mayoría de los estándares de mercado vigentes en Europa, Norteamérica y los principales mercados de la región, y que fueron resultado de 113 comentarios por parte de 16 corredores.

Remates.

Eliminar la negociación en la rueda es uno de los principales cambios propuestos por la entidad. Esto porque la concentración de todas las negociaciones en un único sistema electrónico “favorece la difusión de las ofertas a todos los miembros del mercado, permitiendo la generación de mejores precios, disminución de los spreads entre las ofertas de compra y venta y la condición de acceso a precios únicos para un determinado instrumento”.

Además, tal como ya había anticipado el informe de dicho Comité -compuesto entonces por Pablo Yrarrázaval, ex presidente de la bolsa, y los directores Hernán Somerville y Juan Andrés Fontaine-, extiende las 20 horas mínimas que se requieren para difundir las subastas de acciones.

Así es como para los casos en que se remate el 6% de una compañía -o un monto superior a UF1 millón-, la difusión exigida será de dos días hábiles. Para las ofertas de entre el 3% o el 6% de una sociedad -o entre UF300 mil y UF1 millón-, se requerirá una difusión de a lo menos 24 horas; y dos horas para los remates de 1% y 3% de una empresa -entre UF100 mil y UF300 mil. En caso de que los montos sean inferiores, el remate podrá inscribirse con 30 minutos de antelación.

Operaciones OD.  

Las órdenes directas (OD) también verán cambios normativos.

En cuanto a su difusión, ésta se extiende de 30 segundos a 1 minuto para las operaciones iguales o menores a UF30 mil; y de 1 a 3 minutos para aquellas transacciones de entre UF30 mil y UF100 mil.

Asimismo, en vez de que los corredores puedan realizar estas operaciones en el telepregón por un monto de hasta UF300 mil -como lo establecía genéricamente el manual de operaciones de la bolsa-,ahora podrán hacerlo por hasta UF100 mil sobre acciones que no califiquen como de alta liquidez. Y se eliminan los calces automáticos, como hasta ahora se permiten en operaciones por hasta UF30 mil, para lo cual tampoco se pide difusión.

Sobre este mismo punto, la bolsa borra la posibilidad de que estas operaciones puedan ser eliminadas del sistema, teniendo que permanecer e incluso ser modificadas por el corredor oferente. Cabe recordar que en la formulación de cargos del Caso Cascada, la SVS cuestionó a LarrainVial por eliminar operaciones OD del sistema.

Ojo con los cruces.

La Bolsa también estableció límites para las operaciones cruzadas (OC), es decir aquéllas efectuadas por un corredor, actuando como comprador y vendedor. Al respecto, éstas podrán hacerse en acciones definidas como de “Alta Liquidez”, las que corresponderán a los papeles con presencia bursátil y registren un transacción promedio diaria igual o superior a las UF20 mil.

Subastas de apertura, volatilidad y cierre. Existirán tres franjas de subastas de acciones: de apertura, volatilidad y cierre, siendo esta última una novedad para el mercado.

Con respecto a la subasta de volatilidad, se activará cada vez que ingrese una oferta cuyo precio genere una variación de 5% para acciones con presencia bursátil y de 10% en caso contrario.

Mercado anónimo.

La plaza capitalina propuso que las ofertas de compra y venta no incorporen la identificación del corredor, lo cual se conocerá sólo al fin de la jornada de negociación.

Esto porque a juicio de la bolsa, “permite dar igualdad de condiciones a todos los participantes del mercado, aumentando la competencia y transparencia del mercado. Se evita la generación de estrategias de ‘seguidores’ (free riders) en donde algunos participantes esperan a que determinados intermediarios ingresen ofertas para luego ellos poder adelantarse a las estrategias que se supone están realizando dichos intermediarios”.