El ruido que hacen en el mercado inmobiliario y financiero los números de Paz Corp

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¡Buenas y feliz jueves! Chile está despertándose de una semana de lluvias torrenciales y tormentas poco vistas en este siglo, un recordatorio de que ya estamos viviendo los efectos del cambio climático.

En Hacienda ya hacen cálculos del impacto económico que tendrá en el crecimiento de este año. Por un lado, está el golpe a la agricultura y, por otro, el gasto en que incurrirá el Gobierno para dar ayuda económica a los más afectados. Cálculos de servilleta dicen que al menos el impacto total superará los US$ 1.000 millones.

Este jueves, el ministro de Hacienda, Mario Marcel, se reúne con representantes de partidos políticos de oficialismo y oposición, para abordar el pacto fiscal, pero se da por descontado que el impacto de la tormenta será parte de la agenda. Mal que mal, este miércoles supimos que las exportaciones se desplomaron en el segundo trimestre, de la mano del litio, cobre y el vino.

• Esta semana, Moody’s advirtió que los gobiernos, empresas y la infraestructura de América Latina cuentan con menos flexibilidad financiera para hacer frente al actual fenómeno de El Niño. Bloomberg dice que la consultora apunta a años de bajo crecimiento, acumulación de deuda, mayores costos por intereses y crecientes riesgos políticos.
• Las únicas que celebran son las eléctricas. Los embalses están llenos y las acciones de Enel Chile, Engie y Colbún se disparan.
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EL RUIDO DE PAZ

Lo que se habla en las mesas de dinero: los estados financieros de Paz Corp, una de las inmobiliarias más grandes del mercado. Las cifras del primer semestre muestran un desplome del 50% en las ventas, una caída en los índices de liquidez y en los flujos que generan el capital de trabajo.

• La deuda a corto plazo es lo que más ruido provoca. En los últimos tres meses, se le sumaron $100 mil millones a la deuda que vence dentro de 12 meses, o sea a junio de 2024, por lo que tendría que pagar o refinanciar en el corto plazo serían casi $300 mil millones.
• Un alto ejecutivo de un fondo de inversión con acciones de Paz hizo un análisis preliminar para consumo interno. En ese informe advierte que la única opción para la inmobiliaria es que los bancos le refinancien, “pero la tasa no va a ser baratita”. Advierte que se le secó la caja y que el flujo operacional está “bastante negativo y haciendo liquidez con financiamiento”.
• Agrega que el costo financiero se le disparó y que, en la práctica, están “trabajando para el banco”. El ejecutivo agrega que no es muy descabellado pensar que lo de Paz podría ser “una foto de lo que debe estar pasando en el sector”. Efectivamente, Socovesa está en una situación parecida: tiene un capital de trabajo negativo de $191.000 millones.

Cercanos al directorio de Paz dicen que la lectura de algunos inversionistas es exagerada y cuentan que en las conversaciones que están teniendo estos días con los bancos, analistas y fondos de inversión (parte de lo que hacen siempre después de publicar sus resultados) están abordando el tema.

Lo que explican es que Paz Corp está enfrentando un descalce temporal entre los plazos de la deuda y los plazos de ejecución de los proyectos que han aplazado por el tsunami que ha enfrentado la industria estos últimos años. En las conversaciones con los bancos, que tienen terrenos como garantía de la deuda, se está trabajando en hacer calzar los plazos de esos $100 mil millones que se sumaron a la deuda de corto plazo este año, y que a diciembre la situación estará revertida. Y hacen hincapié en que no hay problemas de caja ni de capital de trabajo que afecte la relación con proveedores.

• Desde la empresa señalan que, en total, hay 4 millones de UF de deuda de Paz asociados a esos terrenos. Y, ahora, pasaron 100 mil millones de pesos de largo a corto plazo, como consecuencia de que los proyectos se postergaron, y eso equivale a 3 millones de UF.
• Una ejecutiva de una de las AFP que tiene un paquete pequeño de acciones de Paz también le quita un poco de color a ese análisis. Reconoce que las cifras no son buenas, pero señala que la empresa tiene un equipo ejecutivo de primera categoría, tiene una relación histórica con sus bancos y cuenta con el patrimonio para navegar “un escenario muy complejo” que está enfrentando el sector. También, destaca que Paz casi no tiene deuda corporativa y sus deudas con los bancos no tienen covenants. Además, asegura que si los bancos “se ponen bravos”, la empresa tiene opciones de ir a las compañías de seguro. En el mercado destacan que Paz ha cuadruplicado su patrimonio desde la crisis del 2008.
• Por qué es importante Paz. Es un barometro de la industria, tiene 40 años de sólida experiencia y las AFP tienen un 5% de la empresa.

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CADEM CELEBRA A LO GRANDE Y AMPLÍA SU PODER

Este jueves la crème de la crème del círculo rojo de la política, empresarios y medios se juntan en una fiesta para celebrar la edición 500 de la encuesta Plaza Pública de Cadem. Es discutida y criticada por la cercanía de sus socios principales –Roberto Izikson y Karen Thal– con el piñerismo el primero y la Concertación la segunda, pero es sin duda la encuesta política que semana a semana marca la agenda en los círculos de poder del país.

• La edición 500 no es lo único que se celebra. Fuentes que han sido parte de las discusiones confirman a este medio un secreto que lleva semanas dando vueltas: Cadem planea entrar en el negocio del las asesorías estratégicas. Será a través de una nueva sociedad que funcionará separada del negocio de las encuestas de opinión pública. Fuentes de Cadem aseguran que la estructura societaria aún no está decidida.
• El as bajo la manga. Se trata de la periodista María José O’Shea Cox, la influyente editora de La Tercera Domingo y conductora de “Terapia Chilensis”, Radio Duna (ambas del Grupo Copesa/Saieh). Ella oficialmente llega a Cadem, pero su rol es liderar el proyecto de comunicaciones.
• Algunos especulan que el negocio al que se suma O´Shea le competirá al de su expareja, el abogado Lucas Sierra, que hasta hace un mes era el subdirector del CEP. En julio se fue y lanzó Lupa Legal, un empresa que ofrece servicios a empresas e instituciones públicas, “a través de asesorías, informes en derecho y otros servicios legales”.

¿Quién reemplazará a O´Shea en La Tercera? Se trata de María Eugenia Fernández, editora de Redacción Central en La Tercera.

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LA MESA: UNA CHARLA CON EL CEO DE COLBÚN

José Ignacio Escobar, gerente general de Colbún: “La transición energética tiene un apoyo transversal en la sociedad chilena”.

• El CEO de la energética del Grupo Matte fue el invitado de esta semana a La Mesa de El Mostrador, donde advierte que “por el cambio climático estos temporales serán cada vez más frecuentes”, pero destaca que el sistema eléctrico chileno aguantó muy bien las lluvias inéditas de esta semana.
• El ingeniero dice que nuestro país está avanzando hacia una matriz verde que hará posible un modelo económico sustentable y competitivo, reconoce que el proyecto de ley del Gobierno es un avance, aunque sostiene que el gran desafío es implementar políticas públicas que incentiven el desarrollo de proyectos de almacenamiento y de transmisión.
• Escobar hizo hincapié en que Colbún sigue apostando a Chile: “Vamos a duplicar su capacidad de generación en los próximos 7 años”.

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SQM Lithium Ventures cierra su primera inversión y tomará participación en Electric Era
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• El fondo de capital de riesgo corporativo de esta compañía, anunció su primera inversión estratégica. La empresa invertirá USD$3 millones en la ronda “serie A” de financiamiento de Electric Era, una innovadora startup con sede en Seattle, Estados Unidos, fundada por ex ingenieros de SpaceX que está revolucionando la carga rápida de vehículos eléctricos con su innovador sistema Power Node.
• El sistema Power Node desarrollado por Electric Era es un compacto y eficiente cargador diseñado para su instalación en estaciones de servicio, sitios comerciales y espacios públicos, atendiendo la creciente demanda de carga de vehículos eléctricos en todo el mundo.
• Con este anuncio, SQM se posiciona como uno de los inversionistas principales en la ronda de financiamiento, entre los que también están HSBC y Proeza Ventures. La inversión de SQM desempeñará un papel crucial en la escalabilidad de la producción de Electric Era, la expansión de su equipo comercial y su incursión en nuevos mercados geográficos.
• Juntos, SQM y Electric Era están impulsando el avance tecnológico necesario para acelerar la transición hacia un futuro de transporte más limpio y eficiente.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

–  Los factorings no bancarios finalmente entran en el marco regulatorio de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Los escándalos que han golpeado al sector este año –Primus, Factop, Global Soluciones Financieras– dejaron al descubierto la debilidad regulatoria de un sector que es clave para las pymes y que mueve miles de millones de dólares en financiamiento.

• Este martes, Bernardita Piedrabuena –comisionada de la CMF– informó que la Ley Fintech amplió el perímetro de supervisión al organismo y que ahora la ley “establece una definición de los instrumentos financieros, donde están las facturas. Entonces, cualquier entidad que se dedique a transar e intermediar facturas entra dentro del perímetro regulatorio de la CMF con la Ley Fintech”. Piedrabuena agregó que, bajo la nueva ley, la CMF tendrá las herramientas para que “haya un buen gobierno corporativo”.
• El tema de las facturas está en el corazón del escándalo de Factop. Para leer la historia completa, Suscríbanse a El Mostrador Semanal y súmense a nuestra comunidad.

–  La oferta de dinero en el mundo se desploma. Un informe de MISES, un centro de estudios liberal de Austria, muestra que el crecimiento de la oferta monetaria ha sido negativo durante ocho meses. La masa monetaria entró en territorio negativo en noviembre del año pasado por primera vez en veintiocho años. El documento asegura que la contracción de la oferta monetaria es la mayor desde la Gran Depresión.

Por qué es relevante. El crecimiento de la masa monetaria puede ser a menudo una medida útil de la actividad económica y un indicador de las próximas recesiones. Durante los periodos de auge económico, la masa monetaria tiende a crecer rápidamente, a medida que los bancos comerciales conceden más préstamos. Por el contrario, las recesiones suelen ir precedidas de una ralentización del crecimiento de la oferta monetaria.

–  El Santander se quiere acercar a los millennials. Este jueves organizó un OPEN DAY de inversiones para cliente y no clientes del Santander. El banco dice que es una oportunidad para tener una asesoría personalizada y 100% gratis por parte de especialistas. El evento se hace en uno de los Work/Café del banco en Vitacura. Habrá una charla de la economista Lorena Palomeque; talleres de inversión y, luego, el equipo de Santander Asset Management se tomará la agenda.

• El objetivo es acercar el banco a la gente y reclutar millennials. Los talleres abordarán distintos aspectos de una inversión, entre las que se destacan “Cómo me preparo para invertir”, “Mi primera inversión”, “Conoce los productos para invertir” y “Tu jubilación empieza hoy, hablemos de APV”.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.

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